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　　1.上海金属网：海关总署：自4月10日起对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征84%关税】海关总署发布公告，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征84%关税；2025年4月10日12时01分之前，货物已从启运地启运，并于2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时进口的（以下称“在途货物”），不加征本次加征的关税。
　　2.上海金属网：美联储会议纪要显示，目前通胀率仍然略高。与会者表示，围绕经济前景的不确定性有所增加，在考虑进一步调整联邦基金利率目标区间的幅度和时机时，委员会将仔细评估后续数据、不断变化的前景以及风险平衡。委员会将致力于支持充分就业，并将通胀率恢复到2%的目标。在评估适当的货币政策立场时，委员会将继续监测未来信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，他们将准备酌情调整货币政策立场。委员会的评估将考虑包括劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期，以及金融和国际形势发展在内的多重因素。
　　3.上海金属网：北京时间周四凌晨，美国总统特朗普叫停了已于4月9日生效的全面对等关税，暂停期现为90天以期进行贸易谈判，但仍保留了对全球范围内所有进入美国的商品征收10%的基准关税（已于4月5日起生效），并对特定行业继续征收关税，同时暗示未来可能会征收更多。因此，数十个贸易伙伴国暂时得以避免特朗普上周所宣布的11%-50%的高额关税。目前，3月12日生效的25%钢铝关税以及4月2日生效的25%汽车及零部件关税仍然有效。符合美墨加协定的汽车零部件将继续维持零关税，直到美国海关和边境保护局“建立针对其非美国产品征收关税的流程”。
　　盘面情况：日度变化如下：沪铜收72130元/吨（-1.68%），伦铜收8897美元/吨（+2.8%），纽铜收4.4360美元/磅（+8.23%），上海电铜升贴水95元/吨，LME（0-3）收至-55美元/吨，社会库存29.87万吨，上海期货交易所库存9.74万吨，库存已经处于去库区间。
　　消息面情况：昨日消息面巨震，一方面是中国政府和欧盟相继宣布对原产于美的所有商品分别加征50%和25%的关税，引发市场高度关注。随后美国总统特朗普表态暂停了全面对等关税，进行为期90天的贸易谈判，但这不包含中国。另一方面，昨日美债崩盘，市场担忧出现流动性风险，预期美联储可能会开启降息和QE来救市，昨日美联储会议纪要也确实出现了一点变化，从之前的完全降通胀的目标转向可能会酌情调整货币政策立场，给到市场一些好的预期。关税的暂时降温和美联储的松口引发美股暴涨，预计今日盘内表现预计总体偏强，沪铜可能转强。
　　品种交易逻辑—美暂停部分国家对等关税+美联储政策路径存在转向预期，市场情绪略回暖，铜价可能短期转强，但基于特朗普政策的变化频率，市场仍存在巨大的不确定性
　　供应减产预期仍在。加工费已跌至-26.4美元/干吨，负加工费问题未来仍有可能再被市场交易，但目前不是市场交易的核心，且目前冶炼厂的产量仍然处于往年同期的高位，精炼铜供应实际上还是偏多的。前期市场交易的铜关税问题近期有所降温，COMEX-LME价差已经从1500+收窄至400多美元，多头止盈离场，价差套利逻辑淡化。消费处于强预期+强现实状态。金三银四旺季，下游铜杆、铜管等产量处于往年同期相对高位，且社会库存进入去库周期，市场结构总体强于去年同期，消费旺季效应显现。另外，目前国内政策端给到消费的预期也偏强。总体来看，供需层面呈现出供需相对双旺的逻辑但目前主要不是在交易供需。核心矛盾在宏观属性，基于美国正对全球加征历史性的关税，引发各国反制，中方也宣布对等反制，市场信心备受打击，随着美股的闪崩，美国经济衰退的逻辑占据主导地位，美联储暂时未打开降息空间，目前关税争端愈演愈烈，宏观整体悲观，铜短期重心下移，沪铜仍有下挫的可能。
　　策略建议：产业客户逢低备货；投机者暂时观望
　　风险提示：国际摩擦加剧背景下，美国经济衰退预期更甚引发恐慌情绪；巴拿马铜矿谈判顺利，第一量子此前关停的铜矿复产；刚果金冲突升级