核心观点
　　长安汽车3月销量环比较高增长。长安汽车3月整体销量26.81万辆，同比增长3.5%，环比增长66.0%，环比大幅增长主要系上月春季因素；1-3月累计整体销量70.52万辆，同比增长1.9%，一季度销量累计全口径对应收入为623亿元。
　　深蓝及阿维塔3月销量同比高增，4月产品周期将至。3月长安自主品牌乘用车销量16.55万辆，同比增长5.5%，环比增长75.8%；1-3月累计销量45.27万辆，同比增长3.5%。3月长安汽车海外销量5.00万辆，同比增长4.9%，环比增长5.3%；长安新能源销量8.70万辆，同比增长62%，环比增长119.5%。长安启源3月交付1.53万辆，环比增长92.6%。长安汽车将于4月发布近十款产品，包括长安启源Q07、深蓝S09、阿维塔06等，持续夯实产品市场竞争力。其中启源Q07于3月31日开启预定，价格区间在13.98-17.58万元，新车搭载SDA天枢架构、天域座舱、天衡底盘和新蓝鲸3.0插混系统，后续将于上海车展正式预售。深蓝汽车3月交付2.44万辆，同比增长86.7%，环比增长30.0%。阿维塔3月销售10475辆，同比增长108.8%，环比增长102.1%。3月27日阿维塔06开启预售，新车预售价21.59万元起，预售订单26小时突破2.01万辆，后续将于4月19日正式发布。全球化方面，长安泰国生产基地预计于2025年5月投产，一期产能为10万辆/年，深蓝S05将是首个投产车型；3月21日长安汽车在德国举行欧洲发布会，计划未来推出长安品牌、深蓝、阿维塔三大品牌九款车型，第一款深蓝S07预计将于5月推出。长安计划到2025年底扩展10个欧洲区域市场，到2028年在整个欧洲建立业务；5月深蓝和阿维塔将全面登录拉美市场；2025年长安计划在英国、巴西、中东等区域新设立超过8家公司，加速“海纳百川”计划。
　　长马3月销量同环比增长，长安科技筹划战略融资。长安福特3月销量1.83万辆，同比减少14.9%，环比增长52.3%；1-3月累计销量4.78万辆，同比减少14.1%。长安马自达3月销量7159辆，同比增长16.7%，环比增长88.4%；1-3月累计销量1.76万辆，同比减少9.0%。长安汽车子公司长安科技已启动战略轮融资工作，长安科技是“北斗天枢”计划核心载体，也是人形机器人、飞行汽车业务的执行主体，后续将构建更加市场化的人才和运营体系助力长安汽车向智能科技方向转型。
　　盈利预测与投资建议
　　预测2024-2026年归母净利润59.47、82.68、101.25亿元，可比公司25年平均PE估值21倍，目标价17.43元，维持买入评级。
　　风险提示
　　长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期、行业价格战影响盈利。