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　　①2025年2月美国再生锏原料出口量为7.1万吨，环比下障0.2%，同比下滑60.2X，延续收缩态势，1-2月累计出口1.2万吨。从出口清向看，中国仍是最主要目的地，2月进口量2.o4万吨，占比29.44%;泰国以1.11万吨(15.65%〉位居第二，显示东南亚中转贸易持续活跃
　　②RBHP于今年启动对Escondida铜矿的升级投资计划。ElP 2月已申谲初步许可，打算在约1o年内投资高达147亿美元。
　　投资策略
　　【重要资讯】
　　1)宏现﹔美国国会预算办公室BO预测财政部资金最早可能在8-9月耗尽，使美联储放缓缩减资产负债表﹔特朗普政府对多数国家的对等关税暂缓实施9o天，引导金融市场流动性危机有所缓解,使美联储隆息预期缤减至6/T/10月。
　　2》上滴:哈萨克锏业公司Kazakrays旗下乌勒套州江阿尔卡县境内一座钢矿发生矿难事故而暂停生产，A0t Wetals旗下leditepe多金属矿山的碛化焖矿扩建项目将于20o年一季度投产且初期年产量为2.5方吨，巴章马致府准许First ouantum出DCobre Panna钢精矿12万实物吨库存量但全部波问日本与韩国，印尼自由港麦克翼兰公司(Freeport MoCMokan 3月17日被准许6个月内出口127万吨铜糟矿但将被征收更高出口税，钢陵有色脑下位手厄瓜多尔的米拉多钢矿二期i5万吨产能威千25年下半年投产，自龙铜矿新增二期的6方吨/日扩建工程或于25年底投产，或使国内4月铜精矿生产(进口）量环比减少《增加)，中国明精矿进口指数为负且较上周下降，世界《中国》淹口锏精矿出港(入进)量较上周减少《增加)，中国主浼港口钢精矿库存量较上周减少，欧洲高品质废锏被限制出口使中国进口商仅能采购炯米或黄炯，中美贸易争端担忧使贸易商尚未恢复直接进美国废镉，快国内电解娴与光典及老化废锏价差为负或削弼废锦经济性，但因废铜进口选口打升，或使国内废钢4月生产(进口〉量环比增加<增加》，废铜持货商拍货惴售而供给紧张，部分再生钢杆厂接单量有隙且原料供给不足而短暂停炉﹔嘉能可位手菲律宾且有2o万吨柑炼产能的a.SAk牌冶炼厂现已停产，嘉能可(CHancore Plc)位于含利陶尔托诺特《(Altonotte)后炼厂对5万吨阳极铜产能因恰陈孀炉出问题而暂停生产，刚果金(a1ofa-ralula铜冶炼厂或于25年6月建贼投产旦年产50万吨阳极铜，中国北方《南芳）粗铜周度加工蒉环比升高《并高》，国内省炼厂4月粗炼检悯产能或环比减少，或快国内相锏4月生产量（进口量》环比减少<减少》﹔江钢宏源二期年产15万吨阴极锏项目在贵溪开工建设且建成后将实规25万吨产能，金川集团年产46万吨智能电解锏项目二斯20万吨于3月成功产出首批高纯阴报铜，蓺使国内4月电解钢生产量环比减少，印尼自由港塘Freeport旗下TManyar钢洽练厂4万吨产能24年10月中旬因天然气净化装宦发生火灾尚停产检修6个月，印度kdani钢冶炼厂娀于25年年中开始投料生产，日本住在金属矿业计划10月下Ooyo Saelter & lRefinery钢冶炼厂进行为期5周检修，但因部分海外头部冶炼厂与贸易商协商取消一季度来至二季度初发往中国的部分远洋电解锏长单，顽使国内4月电解翎迸口量环比减少﹔进口窗口打开就增大国内电解锏进口量，使中国保税区电解铜库存量较上周增加，中国电解铜社会库存量较上周风少﹔伦金所电解锏库存量较上周风少﹔国际部分贸易商仍在向美国港口运输约56万吨明，快TMaEX锏库存量较上周增加﹔以上说明国内电解锏持货商低价出货意愿几无。
　　3)下游:钢价走韶促部分中大型精铜杆企业接单量增加，再生钢杆成交仍显清液且原料采购困难，使精篷杆《再生钢杆)产能开工率较上周升高《(下降》，精钢杆企业原料《成品)库存量较上周增加〈增加），再生铜杆企业原料《成品〉库存量较上周威少<减少》，国内经济刺激政策加码和传统消费旺季来临，威使国内4月钢材企业产能开工率和生产量环比开高，典体而言:电解铜制杆(2-2年新增产能持炔释放加剧竞争》、再生锏制杆(再生铜杆厂因废铜波通有限和成品库存较为充格而复产缓慢，反问开票政策使北方再生铜杆厂仍未复产)、锏电线电缆《产能开工率及原料与成品库存量较上周升高、增加、减少，海缄和光优英订单5月前存抢装机需求支拂下单，通信与轨通交通类订单无积极表现》"、镝管(产业在线预期4和5及6月家用空调排产僮或环比减少与塔加及减少，主要源自内需增量，出口至美国百色家电产品关税升至55. -112.2%，其中空调与冰箱及冷柜产品关祝达EO%左右》、黄明棒(下游采购节娄放缓致新增订单有限，企业生产以消化在手订单为主，原料供给紧张制约产能释放》产能开工年威玕比升高﹔再添包线（接单量和产能开工率较上周塔加、升高，月均价订单的落户下单正常，铜价走弱刺激下游积极备库)〕、铜板带(电力电网与新能源订单表现较为活跃，中低压电力电气及建筑贳需求怏复不及预期》、钢箔（终端订单趋向增加便上下游库存加速去化)产能开工率或环比下降:以上说明国内电解铜价格走弱使下游积极采购。
　　交易策略
　　回此，特朗普对多数国家暂级