宏观专题：《贸易摩擦：关注进口替代》2025-04-08
　　美国“对等关税”：对中国出口有冲击
　　当前美国对华关税税率为31.6%，考虑豁免情况，特朗普新一轮关税措施约提升对华关税税率32.3个百分点。
　　整体来看，影响总出口增速6.3个百分点。从对美直接出口看，影响中国总出口4.7个百分点，考虑到转口贸易地东盟和墨西哥后续均受影响，或共计影响6.3个百分点。
　　行业角度，农产品、纺织品和汽车链条或受冲击较大。历史经验的关税弹性视角下，农产品、矿产品、化工品、纺织品和汽车链条出库受单位关税的影响较大。考虑到部分化工品和矿产品暂时处于豁免，农产品、纺织品和汽车链条或受冲击较大。
　　中国反制：把握内需和国产替代机会
　　中国从美国进口的商品主要集中在能源产品、高科技产品（电气机械、飞机等）、农产品和汽车领域。对外依赖度低、国产替代空间大的行业受关税反制的影响或相对较小。
　　风险提示
　　贸易与地缘关系发生深层改变导致历史经验有效性不足、数据测算结果的误差。