核心观点
　　沪铜
　　今日铜价在7.3万上方窄幅震荡，较夜盘波动下降，持仓量变化不大。此前关税预期推升铜价，LME和COMEX价差快速走阔，随着关税政策落地，价差快速收敛。而各国开启反制措施，市场陷入衰退交易之中，全球资产普跌，铜价也大幅下挫。短期铜价在7.3万一线震荡企稳，市场情绪趋于稳定。产业层面，3月下旬8万上方的铜价已开始消耗厂库，而目前铜价大幅下挫后存在补库需求，给予铜价支撑。虽然产业支撑变强，现货升水明显走强，但并不足以在短期对抗宏观及情绪。预计短期铜价将在7.3万一线持续震荡。
　　沪铝
　　昨日铝价低开高走，夜盘一度冲高逼近2万一线。节后铝价表现较为抗跌，这很大程度上是由于国内对铝的定价权较强，且前期钢铝关税预期发酵已较为充分。产业层面，电解铝供需双强，现阶段矛盾不突出。电解铝厂高利润维持，产能利用率维持高位；下游两新政策持续发力，电解铝去库正常，铝棒库存去化快于往年。金三银四产业旺季叠加国内刺激力度较强，随着期价下挫，下游开工率持续回升给予期价支撑，现货贴水转为升水。短期在关税政策冲击后关注期价在1.95-2万区间支撑。
　　沪镍
　　今日镍价在12万下方窄幅震荡，较夜盘波动下降，持仓量持续下降，前期空头了结意愿较强。产业层面，镍矿维持强势运行，给予镍价支撑；下游不锈钢表现较强。短期宏观主导下镍价跌破2023年11月以来的底部，有破位下行之势。短期关注宏观情绪是否回暖，若回暖，期价或有超跌反弹之势。