宏观方面，中、美互征关税，贸易战进一步升级，对铜的影响更多在于对宏观属性的冲击，市场担忧贸易壁垒升级导致全球消费增速下调（尤其东南亚、中国对美出口受限），经济衰退或滞胀叙事可能延续，对铜价形成利空。美元指数回落至102.3，但降息预期仍存分歧，流动性风险加剧铜价波动。
　　基本面来看，目前铜矿、冶矛盾未有缓解迹象，铜精矿TC费用已降至历史极低水平，硫酸收益难以覆盖成本压力，冶炼企业亏损进一步扩大，炼厂减产预期升温。下游需求有所分化，电网投资、新能源汽车支撑消费，但铜板带箔、铜杆企业原料库存持续低位，终端补库仍谨慎，铜价急跌后为下游企业带来巨大利润，或引发下游补库需求。
　　短期看，沪铜受关税冲击价格或偏弱运行，关注后期关税谈判、以及接下来国内政策调节对市场的影响。