总量矛盾：宏观预期证伪
　　中央加杠杆=货币政策+财政政策=通胀。9月24日国新办发布会释放出诸多房地产利好政策；9月26日中共中央政治局会议进一步提振市场预期；10月12日财政部新闻发布会再度释放宏观利好政策；10月18日潘行长表示，“把促进物价合理回升作为重要考量”通胀有温和回升预期。11月8日人大常委会，12+万亿债务置换；
　　两会政府报告简评：2025政府工作报告GDP：5%左右（符合预期）；赤字：4%（符合预期）；通胀目标：2%（符合预期）；地方政府专项债规模：4.4万亿（符合预期）；超长期特别主权债券规模：1.3万亿（其中3000亿继续以旧换新，5000亿补充银行资本金）；