2024年核心淨利潤同比增長20.1%：2024年公司收入錄得170.4億元，同比增長15.4%。整體毛利率為32.9%，同比提升1.1個ppt。核心淨利潤同比增長20.1%至35.1億元，核心淨利潤率提升0.8個ppt至20.6%。擬派發末期股息每股0.643元（中期派息每股0.279元），同時派發特別股息每股0.614元，全年派息率達100%。截止2024年底，公司總合約面積約4.7億方，總在管面積約4.3億方，在管面積中協力廠商占比為59.2%。
　　商業航道經營效應持續領跑，市場份額持續提升：期內商管航道收入為62.7億元，同比增長21.4%。毛利率提升1.8個ppt至60.2%。購物中心零售額同比增長18.7%至2150億元，同店可比增長4.6%，零售額增速優於社會消費品零售總額增速。期末在營購物中心122個，平均出租率維持在96.7%，較2023年底提升0.6個ppt，逆勢攀升；其中50個在管專案零售額排名當地市場第一，86個排名當地市場前三，保持高端市場領先優勢。業主端租金收入同比增長19.2%至262億元，NOI同比增長20%至171億元，NOIMargin同比提升至65.1%，體現公司卓越運營能力。期內新開21座購物中心，開業數量為歷年之最，開業率95%。期內在管寫字樓項目增至221個，在管面積1669萬平米，整體出租率受新項目入市影響下降10.3個ppt至73.6%。
　　物管規模持續增長，城市空間占比提升：期內物業航道收入增長11.6%至107.2億元，毛利率下降0.5個ppt至17.0%，主要由於非業主增值服務收入占比降低。期末總合約面積4.5億平米，總在管面積4.1億平米，較2023年底分別增長5.9%及11.6%；期末城市空間在管面積增長19.8%至1.25億方，占公司全業態在管面積提升2個ppt至30.2%，收入占比提升至17%。城市空間板塊全年收繳率91.5%，清欠率92.9%，實現高品質發展.
　　目標價45.2港元，維持買入評級：公司是行業綜合實力排名前列的商業運營服務商，市場份額不斷提升，並已躋身物管行業第一梯隊。公司憑藉強大的經營能力和業績韌性，在管規模保持有品質穩定增長。依託華潤集團及華潤置地、物管和商管的全業態覆蓋和業態間協同的三大優勢，公司的龍頭地位不斷穩固，帶動長期穩步發展。同時，公司積極回饋股東，派息率逐年提升，連續兩年派息率達100%。我們預計公司2025年-2027年的歸母淨利潤分別為41.2億元、47.8億元及53.9億元，分別給予公司物管業務及商管業務2025年15倍及30倍市盈率，得出目標價為45.2港元，較現價有29.3%的上漲空間，維持買入評級。