股指核心逻辑梳理：
　　特朗普关税政策超预期后，上周国际金融市场恐慌情绪释放，其中A股走势相对独立，各主要股指小幅下跌为主。四大宽基指数来看，上证50（-0.65%）>中证1000（-1.04%）>中证500（-1.19%）>沪深300（-1.37%），IF-IM周五反弹。
　　从申万一级行业分类表现看，上周各板块多数下跌，其中公用事业（+2.55%）、农林牧渔（+1.51%）领涨，电力设备（-3.51%）、家用电器（-3.46%）落后。资金面来看，上周A股成交金额继续收窄，周内最低下降至9000亿元级别一带，投资者观望情绪较浓，但恐慌情绪释放有限。
　　短期来看，近期A股股指虽有调整但幅度较小，行情呈现低波、缩量等余温阶段特征，考虑到当前外盘波动较大，叠加各指数估值仍处于短期高位，本周不排除出现急跌的可能，建议投资者继续维持防御。
　　中期来看，A股牛市起点的底层逻辑并未发生改变，短期悲观预期拉满后，后续关税等外部因素的影响更趋向于利空出尽，参考2019H2-2020H1行情，投资者可等待急跌后的二次上攻机会。关注几条线索：1）美国经济前景摇摆后美联储是否出现妥协式降息？2）4月底财报窗口落地后国内政策力度是否加大？
　　策略建议：
　　期货操作上，上周各期指基差（现-期）下行，标的指数行情走弱并未带动衍生品悲观预期蔓延，鉴于节前市场对于利空因素的消化程度有限，短期仍需注意外盘风险外溢。操作上，单边多单建议继续观望，多IF空IM组合可继续持有。
　　期权操作上，上周股指期权隐含波动率低位震荡，其中沪深300当月平值合约IV维持在14-15%一线，鉴于短期波动加大的预期较强，投资者可选择买入远月看跌期权。
　　风险提示：（1）国内经济超预期下行；（2）美联储政策转紧；（3）国内宽松力度不及预期；（4）中美贸易战持续升级；