周度观点
　　宏观：美国总统在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。美国宣布对进口汽车加征25%的关税，将于4月3日生效。
　　供应：镍矿方面，2025年RKAB审批额度已达2.98亿湿吨，为冶炼厂提供了充足的原料保障。但印尼镍矿RKAB审批额度能否如期放量仍存不确定性，政策扰动风险仍在；2月份中国镍铁小幅增加；印尼镍铁保持高位回落；硫酸镍方面，硫酸镍企业开工率小幅增加，2月份产量环比小幅增加，硫酸镍供需双弱；精炼镍方面，2025年2月国内精炼镍总产量33097吨，环比变化不大，小幅减少。
　　需求：不锈钢方面，2月份产量受春节影响，产量下滑明显，预计3月份需求恢复；国内不锈钢库存仍偏高，78家样本企业突破100万吨；新能源产业链方面，三元电池市占率下滑，需求增速滑坡，对硫酸镍需求增加有限。
　　库存：上周LME镍库存环比小幅减少；上期所库存环比增加；精炼镍社会库存为45361吨，较上周减少。
　　观点：行业方面，矿端价格坚挺，镍铁价格上涨。短期来看，2025年RKAB审批额度为冶炼厂提供了充足的原料保障。但印尼镍矿RKAB审批额度能否如期放量仍存不确定性，政策扰动风险仍在，近期宏观贸易摩擦压制市场情绪，沪镍震荡运行；长期看，矿端的集中及干扰和产能的出清，需求的恢复将有利于底部的抬升。
　　策略：技术上有压力，宏观贸易争端超预期，沪镍2505合约待调整；期权方面：卖出虚值看涨期权。后期关注矿端、不锈钢产量、贸易争端的变化。