上游：原油大跌，OPEC意欲发起价格战，而且美国贸易政策强烈利空全球经济。特朗普也持续强调压低油价。贸易战利空全球经济，而且我国地产周期下行，电动化对液体燃料替代明显。
　　供应：国产商品量进一步走低，低于过去三年水平。北美C3产量较高，出口能力增长，中东产量稳定。竞品LNG价格低于LPG但价差近日收窄。海运费低位震荡向下空间不大。
　　库存：库存反弹，港口库容率接近多年低位后反弹。炼厂库容率处于多年最低附近，加气站库容率一年低位；港口库存量在近期区间低位反弹。库存偏低为现货和月差结构提供支撑。
　　需求：下游燃烧需求和汽油添加需求进入淡季，餐饮收入保持增长但增速下降。化工方面，PDH亏损持续，开工率承压；烷基化毛利持续亏损，开工率承压；MTBE毛利低迷，开工率低位反弹后承压。“气/油”比价偏高。我国对丙烷以及液化气的进口依赖度超50%，而美国是我国最大的液化气进口来源国，进口占比超过50%，潜在的替代来自中东液化气，但势必难以弥补美国的量。缺口将向液化气以外的油气产品转移。我国最大的液化气需求是以PDH为主的化工需求，PDH原料受限后，其它路径制丙烯将收益，包括甲醇制，煤制，油制。同时，贸易战也将影响需求端，聚丙烯首当其冲，汽油添加需求其次，餐饮需求再次。原油在全球衰退的预期下跌幅较大，预料液化气难有较大溢价。但高依赖度叠加初期市场混乱，预料波动性将十分剧烈
　　策略：宽幅震荡思路。
　　风险点：原油走势、宏观风险。