交易逻辑和核心观点
　　两会后宏观政策落地，地产等数据依然利空，在产业端没有新利多情况下，钢材市场延续了降成本逻辑，钢材走势震荡趋弱。
　　后期市场从驱动来看，美增加对等关税影响下，钢材的直接出口影响很小，但是转口以及其他用钢行业间接影响较大，对于钢铁行业有利空影响。从国内供需驱动来看，下游行业需求，房地产新房高频销售数据环比好转，但是房屋新开工同比依然为负；基建等工程项目开工较多，但是资金依然有压力，整体工程进度施工较慢，混凝土发货量依然维持同比减量，整体建材需求表现较弱；卷板需求方面，在消费政策刺激下，机械、汽车、家电等卷板类需求保持强势，集装箱、造船，电力、新能源等需求表现较好；出口根据微观调研来看，当前出口接单尚可，但国家税务总局、财政部、商务部、海关总署、国家市场监督管理总局五部门联合发布了《关于应征国内环节税货物出口优化服务规范管理有关事项的公告》，标志着“买单出口”后期将严查，远期不利于出口高景气的持续性，并且出口利润微薄，不利于价格反弹。供应端方面，铁水产量增加，钢厂盈利尚可，后期铁水产预计稳定有增；品种来看，热卷、中厚板产量回升，热卷、冷轧、镀锌等卷板整体从库销比看压力不大；螺纹线材产量微增，但库存依然处于低位水平。整体库销比在同期正常略偏低水平，供需驱动偏中性。
　　估值角度，原料价格近期废钢以及铁矿石价格有所反弹，焦炭暂且止跌，成本有所回升。螺纹电炉平电成本3250~3300左右，长流程成本以及富宝口径计算谷电成本在3130左右，暂时谷电成本存在支撑。从结构来看，在出口转弱等需求减弱以及供给侧影响下，原料相对更加弱势，远期钢厂利润和钢矿等比价有望回升。市场博弈和盘面方面，山东等地再传限产消息，盘面持仓增减情况对市场影响较大，伴随着05合约到10的移仓，或会维持减仓上行反弹走势，建议继续关注盘面持仓变化。
　　综合来看，高供给和新增出口政策影响的影响下，整体维持震荡趋弱格局。
　　重点策略推荐
　　趋势方面，多单暂且规避，逢高偏空操作。
　　套利方面，卷螺价差或高位回落；铁矿石5-9或9-1正套参与；重点关注限产下，钢矿比价的远期回升。
　　期现方面，基差低位正套参与为主；
　　期权方面，前期卖出宽跨建议持有或逐步获利平仓。
　　风险提示：买单出口影响和供给侧政策超过预期。