■市场分析
　　4月2日，特朗普正式公布了其关税政策，加征关税的范围以及力度均超出市场预期，全球经济增长与国际贸易面临巨大的不确定性，市场担忧增加导致金融市场出现剧烈反应，美股、原油、铜、白银等风险资产均遭到大幅抛售，油价连续两个交易日跌幅超过10%。除此之外，在4月2日的同一天，欧佩克宣布将在5月份加快增产，当月实施41.1万桶/日的产量配额调整，这相当于原计划每月增产13.8万桶/日的三倍，沙特与欧佩克的突然转向也让市场措手不及，加剧了油价下行压力。两个事件表面上毫无关联，但不能排除特朗普为了平衡关税带来的通胀压力与沙特进行了政策协调的可能性（通过油价下行对冲其他商品加征关税带来的通胀压力）。此外，在本次关税政策中，前期预期较高的加拿大与墨西哥两国关税并未如期加征，同时特朗普也把包括原油、成品油在内的能源商品排除在关税之外，这显示了特朗普关税为了通胀也不得不做出一些妥协。值得注意的是，在美国对华加征高额关税后，中国迅速进行了反制并对所有美国进口商品加征关税，贸易战局势升温对市场带来的巨大的不确定性，贸易战除了冲击美国、中国、欧盟、日韩等主要经济体之外，对印度、越南、巴西等新兴经济体的影响也非常大，而在中国石油需求达峰之际，全球石油需求增长的主要来源就是南亚、东南亚、拉美以及非洲等发展中国家，特朗普政策将对这类经济体的经济增长与石油需求产生明显的下行风险。
　　■策略
　　油价短期驱动向下，中期维持空头配置
　　■风险
　　下行风险：欧佩克大幅增产，宏观黑天鹅事件
　　上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供