公司发布2024年年报，24年营收813.35亿元（yoy-5.77%），归母净利1.61亿元（yoy-32.87%），归母扣非净利1.12亿元（yoy-41.43%）。24Q单季度营收171.9亿元（yoy-13.04%，qoq-15.12%），归母净利0.34亿元（yoy-53.40%，qoq-20.74%）。业绩低于我们预期（预期24年2.24亿元），利润下降主要由于钢铁行业波动，公司业务毛利率下滑。公司业绩受宏观经济波动影响有所下滑，但数据资产入表正稳步推进，维持“买入”评级。
　　海外品牌影响力提升，产业数据服务业务有望逐渐恢复
　　24年产业数据服务营收7.81亿元，同比减少2.53%。其中数据订阅收入4.60亿元（yoy+4.82%），商务推广收入1.51亿元（yoy-18.73%），会务培训收入1.04亿元（yoy+7.42%），研究咨询收入0.53亿元（yoy-9.45%）。重要子公司隆众资讯营收1.61亿元，同比增长3.31%。公司建立数据标准化流程，数据资产入表229.55万元。公司持续开发国际化产品，服务全球客户，产业数据服务境外收入0.44亿元，同比增长40.05%。
　　钢材交易业务稳步发展，助力企业数字化转型
　　24年钢材交易服务营收804.72亿元，同比下降5.81%。钢银平台结算量为0.60亿吨，同比下降5.19%，主要受钢铁行业需求不振及价格波动拖累。公司构建钢铁流通效率新范式，截至24年钢铁平台注册用户数19.43万个，同比增长6.63%，商家数量1.13万个，同比增长8.35%。钢铁云SaaS注册用户超8000家，付费会员数超1000家，助力合作客户提升效率。
　　不断完善数据质量，AI驱动价值升级
　　公司致力于成为全球大宗商品数据服务领航者，构建全面的数据资产体系。24年公司打造克而瑞房产等专题数据库，上线政策库、法律法规库、研报图集库等23条产业链数据库。公司利用AI技术驱动数据价值升级，推出的“大宗商品价格智能预测算法”、“大宗商品行业垂直大模型算法”通过国家网信办备案。我们认为随着公司数据产品升级，数据服务有望实现持续扩张。
　　盈利预测与估值
　　考虑公司交易业务规模增长或有所放缓，同时预计财务费用有所上涨，我们预计公司25-27年EPS分别为0.70、0.99、1.21元（较25、26年下调26%、17%）。分部估值，25E产业数据服务收入9.61亿元，钢银电商对上市公司贡献净利1.09亿元，两业务iFinD可比公司平均PS/PE分别为25E8.2xPS/17.8xPE，分别给予公司25E 8.2xPS/17.8xPE，目标价30.78元（前值34.6元，两业务分别为24年11.1×PS/18.7×PE），维持“买入”。
　　风险提示：产业数据服务拓展低于预期风险、钢银电商交易量下降的风险。