概述：美国滞胀风险愈发明显，中国政策稳增长仍需发力
　　进入3月份，美国经济有滞胀风险。尽管就业市场保持平稳，但通胀上行预期，以及关税风险，影响了美国消费者信心，2025年一季度美国经济增长预期明显下修。预计二季度美国经济延续通胀有所上行，经济表现有所承压的局面，但暂无明显衰退预期。
　　-中国1-2月份经济数据低位平稳，基建投资带动固定资产投资小幅回升，消费增速保持平稳但增速绝对水平偏低，地产投资止跌回稳，但新开工低位使短期地产投资仍面临压制，后续地产销售量价好转的持续性存在分歧，使投资者需要更多数据验证经济稳定的持续性，以及外部关税影响下的出口具体情况，有待观察。
　　-目前来看，美国对外关税是一个持续的过程，美国表示对等关税落地后，谈判是否有豁免。这意味着即使对等关税落地，美国和其他国家的博弈仍然存在。市场情绪仍将不断反复。并且二季度到三季度，会有一个关税落地后对经济影响逐步显现的过程。