棉花观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘棉花2505合约13540元/吨，较前一日变动-40元/吨，幅度-0.29%。现货方面，3128B棉新疆到厂价14616元/吨，较前一日变动+14元/吨，现货基差CF05+1076，较前一日变动+54；3128B棉全国均价14881元/吨，较前一日变动+17元/吨，现货基差CF05+1341，较前一日变动+57。
　　近期市场资讯，美国农业部（USDA）发布2025/26年度作物种植意向报告，数据表现基本符合市场预期。美棉新年度意向种植面积预期在986.7万英亩，同比减少11.8%。其中陆地棉面积意向预期971.0万英亩，同比减少11.5%；皮马棉意向面积15.7万英亩，同比减少24.2%。
　　市场分析
　　昨日郑棉期价震荡下跌。国际方面，上周美棉受到种植面积意愿缩减以及美元走弱的影响，主力合约出现反弹，但出口签约量的显著下滑对棉价继续上涨造成压力。短期内供应宽松的局面难以改变，叠加中美贸易摩擦升级，需求端预计进一步受到制约。随着3月底意向种植面积公布，预计美棉的交易重心逐渐转移到新季供应，需持续关注美棉主产区旱情以及对于新棉种植意向的影响。国内方面，供应端，24/25年度国内超预期增产，商业库存处于历史同期高位，套保资金也持续压制盘面。25/26年度国内植棉面积预期增加，关注种植期天气情况。需求端，最近两周下游表现环比有所改善，不过需求好转的力度不强，对比旺季同期水平还是偏弱的。纱厂目前以刚需补库为主，持续关注天气转暖后下游夏季订单的情况。
　　策略
　　中性。短期国际贸易环境恶化，国内宏观未带来有效利好，产业端环比改善，但整体表现仍偏弱，关注后期边际变动，短期棉价或仍以区间震荡为主。
　　风险
　　宏观及政策风险