投资要点：
　　事件：公司公布2024年年报，公司2024年实现营业收入60.33亿元，同比增长11.53%，归母净利润为10.02亿元，同比增长8.50%；2024年Q4实现营业收入16.10亿元，同比增长17.57%，环比增长3.30%，实现归母净利润为3.33亿元，同比增长8.93%，环比增长36.47%。
　　汽车电子增长动能强劲；消费电子及工业市场需求逐步回升。公司2024年营业收入60.33亿元，同比上升11.53%。汽车电子成为主要驱动力，在客户端和应用场景进一步突破，较去年同期增长60%，且未来具有持续增长动力；消费电子和工业市场需求复苏，2024年公司工业和消费电子领域营业收入同比去年上升均超过20%；随着未来下游光伏行业复苏，公司营收增长将进一步加速。
　　公司毛利率逐步提高，盈利能力持续增强。公司产品结构优化和降本措施收益成效明显，以及海外收入同比环比保持稳定增长，公司毛利率稳步提高，公司2024年毛利率为33.08%，同比提高2.82pct；公司2024年Q4毛利率为38.75%，同比提高10.29pct，环比提高5.16pct。
　　费用方面，2024年销售、管理、财务费用率为3.72%、5.95%、-2.24%，同比去年0.13pct、-0.21pct、+0.01pct，公司2024Q4销售、管理、财务费用率为2.73%、9.04%、-5.02%，同比-0.6pct、-0.47pct、-4.61pct。
　　公司实行“多品牌”+“双循环”的业务模式，拟收购贝特电子扩大协同效应。公司通过“YJ”和“MCC”双品牌实现国内和海外渠道覆盖，在中国及亚太其他地区市场，公司主推“YJ”品牌产品，与各行业TOP大客户达成战略合作伙伴关系。在欧美市场，公司主推“MCC”品牌产品，对标安森美、英飞凌等国际头部企业，在越南建立海外产能，积极拓宽国际业务。公司拟收购贝特电子，有利于拓宽上市公司产品与技术布局，形成更加完备的产品矩阵，进一步强化上市公司在电力电子领域的行业地位，在下游客户和产品品类等方面，贝特电子与公司有高度的协同性，收购贝特电子有助于提升上市公司主营业务的综合竞争力。我们预计2025/2026/2027年归母净利润为12.27/14.12/16.43亿元，对应2025/4/1日收盘价PE为20.5/17.8/15.3倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；下游需求不及预期