投资要点：
　　截至2025年3月31日，兴证金工改进股债性价比指标分位数为87.7%，处于历史相对较高位置，相对看好A股后续表现。
　　风格轮动模型：从最新风格观点看，截至2025年3月底，由于地产增速和动量维度偏向大盘，风格关注度拐点看好大盘，大小盘轮动模型总体给出大盘风格占优的信号。由于美债利率下行，市场拐点期指标看好成长风格，成长价值轮动模型给出成长风格占优的信号。成长价值轮动模型在2022年9月底以来的样本外表现优异，策略年化收益27.21%，远高于基准3.72%的年化收益，月度胜率72%左右。大小盘轮动模型在2022年12月30日以来的样本外表现优异。策略实现7.78%的年化收益，高于基准0.87%的年化收益率，月度胜率达到68%左右。
　　“分歧与共振”行业轮动模型：从全样本来看，策略年化收益率为14.28%，年化波动率为22.67%，相对等权基准的年化超额收益为15.92%；超额收益年化波动率为9.35%，最大回撤为7.82%，夏普比率和卡玛比率分别为1.7和2.03。根据模型，我们最新推荐的行业为：农林牧渔、医药生物、有色金属、家用电器。
　　风险提示：模型结论基于历史数据，在市场环境转变时模型存在失效的风险。