报告要点
　　国内棉花纺织业景气指数，绝大部分处于不景气状态，2025年2月回升至荣枯线50附近。
　　川普上台后把中国进口商品关税增加到20%，中国反击把美进口棉关税增加15%，目前看下游纺织品，对美出口影响较大，订单有所减少。
　　新棉收购成本价在14500-15000区间左右，现货价格平均在14900左右，升水期货1300点左右；期货提前反应利空预期，目前价格套保动力不足，进一步下跌的空间偏小。同时目前没有什么利好基本面出现，反弹动力不足。
　　ICAC:3月报预测环比上月增加产量，消费略增，期末库存略增，略偏空。
　　USDA：3月报环比上月调整不大，偏中性。
　　总结：中美互加关税，贸易摩擦影响出口。欧洲出台法案，对纺织业外贸出口成本进一步增加。棉花总体偏弱，但下跌空间有限。中长期预计在13000-14000底部区间宽幅震荡。