从供需面来看，在地缘政治背景下，2025年矿端仍有扰动，需求在全球经济撕裂下，需求难有快速释放，全年来看可能出现小幅过剩。
　　从成本端，矿山可接受成本在4350美元/吨左右，矿山成本有进一步下滑空间不大，矿山对于现在铜价还有比较大的盈利空间，矿山产量短时间内不会大幅减少，甚至还有上升的区间,但是环保力度的加大和铜矿品质的下降也会提高矿山的成本。
　　从宏观经济，2025年美联储降息有望延续，国内政策也趋于宽松，全球处于宽松背景，但同时川普上台，中美贸易战或将升级，逆全球加剧，全球经济不确定仍存。
　　综合上述，2铜价波动或仍来自于宏观情绪波动为主，多空矛盾共存，贸易战担忧供应问题。铜价3月快速冲高回落，料想4月进入消费旺季，铜价下行回调空间有限，区间震荡对待为主