军工板块下跌，中泰海军开展联合训练。1）上证综指下跌0.40%，创业板指数下跌1.12%，国防军工指数下跌3.80%，跑输大盘3.40个百分点，排名第28/29。2）空天军工表现最好，下跌-2.57%，排名1/10。3）据环球网报道，“蓝色突击-2025”中泰海军联合训练正在广东湛江进行。3月27日，中泰海军港岸训练阶段全面展开，为深化体系联训，两国海军陆战队员在训练场进行了武器讲解、互换武器体验射击和利用障碍物综合应用射击等训练。据了解，未来几天，中泰双方陆战队员还将进行轻武器射击、机滑降、搜排爆、城市反恐战术等多个课目联训。
　　美防长发表中美对抗言论，中泰海军开展联合训练。1）据环球网报道，近日，美国国防部长赫格塞思在社交平台上发起一项民意调查，讨论是否将美国国防部更名为“战争部”。此前，赫格塞思曾表示，美国并不寻求与中国开战，但将重建军队，为战争做好准备。2）据环球网报道，3月26日至4月2日，中泰两国海军部队在广东湛江附近区域，组织“蓝色突击-2025”联合训练，双方共派出11艘舰艇、2支陆战分队等兵力参加。3月26日开始，将按计划开展联合对海打击、防空反导、海上搜救、反恐反海盗等科目训练，旨在促进中泰海军技战术交流，提升共同应对海上安全威胁的能力。今年是第6次组织“蓝色突击”系列海军联训，两国海军通过加强训练协作，进一步深化军事合作、互鉴建设经验、增进友谊互信，对维护地区和平稳定具有重要意义。
　　大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。
　　投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器；3）分系统：中航机载、北方导航；4）材料与加工：抚顺特钢、中航重机、菲利华、图南股份、华秦科技、铂力特。相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航电测、江航装备；4）材料与加工：中航高科、中简科技、西部超导、光威复材、航宇科技。
　　风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公司民品业务业绩不达预期的风险。