国际大豆：CBOT大豆呈现反弹上涨态势，主要因生柴政策再度出现变化，美豆油大幅上涨对美豆盘面产生带动。天气方面扰动有限，阿根廷作物也将基本进入收获期，近期降雨状况整体良好，作物生长预计维持稳定，巴西降雨量有所增加，但整体对作物收割影响有限。从长周期来看，美豆供应端仍然维持高位，虽然近期需求方面有一定利好提振，但利好幅度以及持续性仍然有待观察。巴西方面各机构对产量有小幅调整，但整体供应量仍维持在相对偏高水平，国内需求增量相对有限，市场总体以供需偏宽松为主，关注后续巴西国内价格变化。阿根廷今年产量有所下调，但在今年关税下调的背景下，供应释放可能仍比较充足。在此背景下，全球大豆仍然以增产增库存为主，价格压力仍然比较明显。从近端来看，美豆需求端仍然有比较明显的支撑，但持续性仍然有待观察，虽然此前一段时间出口仍然维持较好水平，截止3月27日当周，美豆出口检验量79.33万吨，但后续可能有转弱表现。美豆近期压榨表现整体比较一般，USDA数据显示2月大豆压榨量为567万短吨，整体降幅略小于NOPA预估，预计美豆在阶段性好转后，仍将表现出一定压力。巴西近期装运速度开始明显加快，但对于价格压力表现来看仍相对偏弱，由于出口需求表现比较强势，前期高价中包含了一定的贸易摩擦担忧，关注后续市场变化。阿根廷近期作物产量扰动可能整体有限，总体产量预计维持高位，油粕供应比较宽松，压力仍在体现。总体来看，国际大豆市场近端驱动相对比较有限，不过巴西高价难以一直维持，阿根廷新作收获后，供应也将逐步恢复。因此，中期来看，美豆预计仍将呈现出一定压力。并且，从更长周期来看，本次公布的美豆种植面积在8350万英亩左右，减幅仍然相对比较有限，因此可能仍然难以改变整体偏宽松的基本面情况。后续仍要重点关注大豆市场的供应压力。
　　豆粕：国内豆粕盘面整体以震荡运行为主，主要原因仍然在于国际市场利空因素影响以及后续现货的转弱。近月月间价差仍在呈现回落态势，主要因近期市场关注重点仍然在于现货供应压力。现货基差延续回落态势，下游需求呈现明显减弱状态，在供应逐步增加的背景下，预计现货仍以偏弱运行为主。近端基本面来看，当前大豆到港量相对偏低，不过下游前期有一定增库，因此实际需求可能影响并不大，总体供应仍比较充足。中期基本面来看，后续大豆到港量也将呈现增加态势，开机率逐步恢复，在此背景下，预计豆粕累库表现仍然比较明显。数据显示，截止3月28日当周，油厂大豆实际压榨量120.28万吨，开机率为33.81%。大豆库存247.92万吨，较上周减少3.88万吨，减幅1.54%，同比去年减少63.42万吨，减幅20.37%。豆粕库存74.8万吨，较上周减少0.12万吨，减幅0.16%，同比去年增加43.52万吨，增幅139.13%。
　　菜粕：菜粕今日盘面继续相对偏弱，受现货压力影响以及需求偏弱所致，菜粕月间价差震荡运行，近端压力比较明显。菜粕现货基差小幅震荡运行，近端压力仍然存在，市场成交减少。中期来看，豆粕现货基差持续偏弱，豆菜粕现货价差走弱对于菜粕需求有一定影响，在库存偏高的情况下可能有一定影响。但长期来看，菜籽菜粕供应或呈现进一步减少状态，因此后续仍将以偏紧为主。数据显示，截止3月28日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为7.9万吨，本周开机率21.06%。沿海地区主要油厂菜籽库存28.3万吨，环比上周减少5.5万吨；菜粕库存3.05万吨，环比上周增加0.4万吨。
　　交易策略
　　单边：豆菜粕单边建议仍以逢高抛空为主
　　套利：M59反套，RM59反套，MRM价差扩大
　　期权：卖出宽跨式策略（观点仅供参考，不作为买卖依据）