结论观点：本周外盘高硫裂解震荡，380月差走弱，380基差高位震荡，FU内外压制。基本面方面，新加坡大幅累库、ARA去库，EIA陆上累库，浮仓增加，中东高硫浮仓大幅去库，富查伊拉陆上去库浮仓去库，新加坡浮仓去库。沙特发货环比反弹，阿联酋发货环比下降。2025年全年关注对伊朗制裁导致全球重质估值抬升，亚洲地区关注俄罗斯供应是否回归基准，近期中东浮仓下降与新加坡陆上累库，380近月月差面临压力。低硫方面，新加坡现实偏弱，本周基差低位震荡，内外价差低位震荡。全球重质仍然偏紧，380标品仍然偏紧，若窗口规则不变，夏季内外预计维持偏弱格局，内盘围绕下游需求基本面波动。