报告内容摘要:
　　◆盘面回顾：
　　三月份工业硅延续跌势，主力合约跌幅达-5.5%，三月初随着西北地区传出复产消息，对本就弱势的工业硅基本面再度造成冲击，盘面开始交易工业硅复产，三月中旬一度创下历史新低9625点，但随后底部企稳，月底受到西北大厂计划减产消息刺激，工业硅小幅反弹，但目前仍无具体减产落地，工业硅仍处于大于求格局。
　　◆基本面：
　　本月现货价格再度下调，目前不通氧553#在10150元/吨左右，较上月下跌450元/吨。从供应端来看，三月受到西北地区复产及新增产能投放影响，全国供应量再度上行，供应压力再度升高，现货价格及盘面再度下探；西南地区由于电价仍处全年高位，成本压力仍存，开工率处于年内低位，四川地区二月份产量仅为1700吨，减产力度空前，西南地区也有延迟复产计划，预计四月份产量不会有较大程度波动，西北地区虽然在月初开工有所提升，但月底有消息称，西北大厂计划关停部分产能，对价格起到一定支撑，但目前仍无具体计划实施，后续供应端需关注西北地区减产情况及其力度如何。
　　从需求端来看，光伏产业链出现企稳迹象，组件价格出现上涨，3月份多晶硅产量企稳，在光伏行业自律不被打破的情况下，多晶硅产量将不会有大幅波动，对工业硅需求也将企稳，目前下游硅片及组件排产均出现上调，对多晶硅需求有所提振，但仍以消耗库存为主，不会对多晶硅及工业硅有较大程度提振；有机硅厂家三月份联合减产挺价，单体及DMC开工率均开始下滑，三月产量走低，但终端地产需求仍较为弱势，若想对价格有较强支撑，产量或需持续走低，对工业硅需求走弱；下游再生及原生铝合金价格有区间波动，开工率小幅下滑，由于铝合金本身需求量较少，对工业硅需求无太大波动，对工业硅实际需求边际走弱；目前工业硅仍处累库周期，在供稳需减的情况下，工业硅将不断磨底。
　　三月份工业硅基本面仍偏弱，虽然月底供应端有减产消息传出，对价格起到一定支撑，但下游三大需求均无明显起色，多晶硅及硅铝合金需求持稳，有机硅需求边际走弱，库存始终处于高位难以消化。工业硅基本面仍偏弱，进入四月后需关注西北地区减产是否落地，西南地区是否延期复产，在供应端无确切消息前，工业硅仍按区间震荡操作。
　　◆策略建议：
　　观望
　　◆风险提示：
　　西北地区减产力度，光伏行业自律情况，政策支持力度