【市场回顾】
　　PVC现货市场，今日国内PVC粉市场现货价格窄幅整理，PVC期货今日区间震荡，贸易商一口价报盘变化不大，部分市场实单有小幅商谈空间，基差报盘暂无明显价格优势。今日下游采购积极性较低，整体现货成交清淡。5型电石料，华东主流现汇自提4900-5050元/吨，华南主流现汇自提4950-5070元/吨，河北现汇送到4780-4910元/吨，山东现汇送到4930-4990元/吨。
　　烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格853-935元/吨，较上一工作日均价下降28.5元/吨。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格下降30元/吨，执行810元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1440-1460元/吨，较上一工作日均价持稳。江苏32%液碱市场主流成交价格980-1080元/吨，较上一工作日价格稳定；江苏48%液碱市场主流成交价格1620-1700元/吨，较上一工作日价格稳定。
　　【相关资讯】
　　1.百川数据，本周液碱工厂库存环比累库0.2万吨至25.6万吨，片碱工厂库存环比去库0.8万吨至4.83万吨，片碱市场库存环比累库0.15万吨至3.9万吨。本周烧碱开工环比下降0.82个百分点至84.89%，片碱开工环比下降0.91个百分点至72.9%。
　　2.本周PVC生产企业全样本厂库库存初步估算环比减少3%，同比去年同期增加6%，部分企业检修减量及集中交付内外贸客户，周内厂库略有下降
　　3.本周PVC社会库存新（41家）样本统计环比减少3.42%至80.53万吨，同比减少8.57%；其中华东地区在74.21万吨，环比减少3.7%，同比减少7.89%；华南地区在6.32万吨，环比减少0.05%，同比减少15.85%。PVC行业（上游+社会）库存环比减少3.33%，同比减少3.51%，未包含生产站台、码头、车皮等在途货源量，最终数据以隆众数据终端、线下数据定制为准。
　　4.本周PVC生产企业产能利用率在79.81%环比减少0.02%，同比减少0.71%；其中电石法在81.89%环比减少0.73%，同比增加0.30%，乙烯法在74.35%环比增加1.84%，同比减少3.03%。
　　5.初步预估，2025年3月国内PVC产量将达到206.71万吨，环比2月增加10.15%，同比去年增加2.62%，1-3月累计增加2.07%；其中电石法环比增加9.14%，同比增加1.77%，累计同比增加1.62%；乙烯法环比增加13.21%，同比增加5.22%，累计同比增加3.42%。
　　【逻辑分析】
　　1.PVC方面
　　本周PVC开工环比下降，社会库存明显去库，厂家库存环比去库，行业库存环比去库，上游预售环比增加，库存水平仍处在历年高位，但库存边际去化较快。需求端，上周下游制品开工环比小幅提升，1-2月PVC出口超预期，上周出口新增签单环比小幅下降，出口阶段性放量难以扭转供需过剩格局。PVC中长期供需过剩格局。目前绝对价格处于低位，社库去库较快，短期空单止盈离场后观望为主，中线仍是反弹抛空思路。
　　2.烧碱方面
　　当前烧碱盘面仍旧显著贴水现货，行情的关键点仍在于现货。现货上周开启下跌，现货下行预计仍未结束，主要在于烧碱开工高位，当前氯碱综合利润较好下企业检修意愿不足，魏桥送货量仍在高位，其原料库存仍在累积，液碱工厂库存偏高，山东和江苏本周累库，非铝存季节性走弱预期，需要跌价才有备货意愿。近月合约的问题在于没有仓单，但现货仍在下降，05合约仍维持反弹空思路，不追空，关注现货、仓单及库存，09旺季合约等待低买机会。
　　【交易策略】
　　1.单边：
　　烧碱：05合约仍维持反弹空思路，不追空，09旺季合约等待低买机会。
　　PVC：绝对价格低位，近端社库去库，空单离场后短期观望为主。中线仍是反弹抛空思路。
　　2.套利：烧碱5-9月差反套持有；
　　3.期权：暂时观望。