事件：
　　2025年3月31日，国家统计局公布2025年3月PMI数据，制造业PMI 50.5%，前值50.2%，市场预期50.5%；非制造业PMI 50.8%，前值50.4%。
　　核心观点：
　　3月制造业、非制造业景气度延续向好态势，保持在扩张区间。
　　一是，随着“两新”政策落地，市场需求扩张加快，提振企业生产意愿。3月新订单指数为51.8%，较上月上行0.7个百分点，是推动本月制造业PMI上行的主因。同时，3月新出口订单指数较上月继续上行0.4个百分点，表明国内出口仍具备一定韧性。
　　二是，经济新动能加速切换。3月装备制造业、高技术制造业PMI较上月分别上升1.2、1.4个百分点，同期高耗能行业PMI较上月下降0.5个百分点；服务业中，与经济新动能相关的信息服务业持续活跃，3月电信运营相关服务业、互联网及软件信息技术服务业商务活动指数分别升至60%以上、53%以上。
　　三是，建筑业景气度继续上行，市场预期向好。随着天气转暖，各地施工进程加快，3月建筑业商务活动指数连续2个月保持上升，创下2024年6月以来的新高。其中，建筑业业务活动预期指数较上月上升0.6个百分点，土木工程建筑业业务活动预期指数为60%以上。随着财政增量资金的逐步投放，后续将转化为实物工作量，推动建筑业需求向好。