一、3月主要指数涨跌分化。截至3月28日，万得全A涨跌幅为0.45%、上证指数涨跌幅为0.92%、沪深300涨跌幅为0.65%、深证成指涨跌幅为-0.04%、创业板指数涨跌幅为-1.94%。3月市场呈现“前强后弱”，市场后期走弱的主要原因有以下几个方面：一是成长板块走弱，原因在于板块存在获利兑现和一些影响情绪面的利空消息，最终影响市场整体表现。二是板块出现“高切低”，并且其他板块也没有发挥较好的承接效应，资金有所外流。三是业绩披露期，市场避险情绪有所升温，因而对业绩不确定性表现出谨慎，资金对于业绩确定性方向及红利板块有所追逐，但对市场风险偏好带动作用仍有不足。四是特朗普宣称4月2日起对全球展开“对等关税”，此举可能对全球经济产生负面影响，从而降低了市场风险偏好。五是美联储维持利率区间不变，并且上调美国通胀预期，降息连续暂停，不利于提升市场对于成长板块的风险偏好，导致市场情绪面有所降温。
　　二、政策助推经济基本面向上修复。1-2月经济延续改善态势，生产端，工业增加值同比增长5.9%，增速比2024年全年上升0.1%。服务业生产指数同比增长5.6%，增速比2024年全年上升0.4%。需求端，社会消费品零售总额同比增长4.0%，增速比2024年全年上升0.5%；固定资产投资同比增长4.1%，增速比2024年全年上升0.9%。成果端，工业企业营收增长加快，利润降幅收窄。其中，工业企业营业收入同比增长2.8%，增速较2024年全年上升0.7%，工业企业利润同比下降0.3%，降幅较2024年全年收窄3.0%，制造业改善明显。政策的落地实施增强了经济基本面改善的动能，1-2月经济呈现稳中回升。“两会”确立的政策将进一步强化市场关于基本面持续改善的预期。当前外需仍面临不确定因素扰动，内需政策对经济基本面发挥着关键支撑作用，为此促进内需增长的政策也在持续出台，内需政策落地实施将促进经济持续向好，助推经济基本面向上修复。
　　三、市场向好预期未变。当前市场仍具备较强的支撑性因素，这些因素包括：一是市场的基本面预期向好，尤其从1-2月经济数据反馈可以看出，政策助推经济继续改善，带动上市公司业绩预期进一步好转。二是当前市场估值处于合理区间，尤其是短期市场调整之后，市场的估值优势凸显。三是较多外资机构仍看好中国权益市场，主要基于AI技术爆发、政策红利支持、企业业绩预期改善等因素。总体来看，支撑市场向好的因素仍存，“稳住股市”的政策预期明确，尽管当前市场可能会受到一些因素的扰动，如特朗普宣称4月2日起对全球展开“对等关税”、业绩披露期市场趋于谨慎和避险等，短期可能影响市场风险偏好，但不至于改变市场整体向上的趋势。
　　四、行业及主题。一是行业及上市公司业绩变化情况。短期来看业绩公布期，强化市场注重业绩导向，为规避市场潜在风险，资金总体较为谨慎。重点关注绩优板块及业绩超预期上市公司。二是关注内需端政策落地实施带来的受政策催化的相关板块行情，围绕政策支持方向配置。重点关注：家用电器、汽车；“两新两重”、地产链等。三是科技创新及先进制造。短期来看相关板块有所调整，但长期趋势未变，关注国产替代、存在政策预期或行业利好不断催化的方向。重点关注:电子、数字经济(传媒)、电力设备、机械设备等。主题关注：新质生产力、低空经济、并购重组、市值管理、化债等。
　　五、2025年4月金股。重点关注金股，中材科技(002080.SZ)、芭田股份(002170.SZ)、隆盛科技(300680.SZ)、双环传动(002472.SZ)、东鹏饮料(605499.SH)、孩子王(301078.SZ)、博迁新材(605376.SH)、阳光电源(300274.SZ)、爱美客(300896.SZ)、西部矿业(601168.SH)。
　　六、风险提示
　　(1)经济改善不及预期风险。政策支持及内外部需求改善，经济预期向好，但仍会受到不确定因素影响，若经济改善不及预期可能会引发市场波动。
　　(2)行业风险。行业业绩会受到多种因素影响，如供求关系、行业周期等，若行业业绩不及预期可能导致行业指数波动。
　　(3)公司风险。上市公司在经营过程中会受到经济周期、行业周期、管理水平等内外部因素影响，存在业绩波动风险。
　　(4)汇率风险。人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，有利于A股市场表现，但人民币汇率受到多种因素影响，若超预期波动可能导致市场波动。
　　(5)数据及统计风险。部分行业数据来源于公开信息整理或第三方数据库，因行业受多种因素影响，预测数据与实际数据可能存在差距。历史周期变化并非简单复制。
　　(6)黑天鹅事件。难以预计的突发事件对市场产生干扰，这些事件可能包括地缘冲突、金融风险、贸易保护、自然灾害等。