事件：公司2024年实现营业收入67.5亿元，同比+13.2%，归母净利润9.4亿元，同比+2.9%。
　　2024Q4业绩环比承压，全球化布局稳步推进。单季度，公司2024Q4实现收入17.7亿元，同/环比分别+2.9%/+2.7%，归母净利润2.0亿元，同/环比分别-37%/-32%。四季度环比承压，除2024Q3基数因素外，预计主要受铝价上行（2024Q4现铝均价环比+5%）与新工厂投产爬坡影响。截至2024年，公司各工厂持续推进：1）马来西亚工厂投产爬坡；2）墨西哥一期扭亏，二期预计2025Q2投产；3）含山及马鞍山工厂完成竣工验收并取得房产证。
　　2024Q4毛利环比-6.0PCT，期间费用率环比-2.2PCT。公司2024Q4单季度实现毛利率23.7%，同/环比分别-5.7/-6.0PCT，主要受铝价上行与费用改列为成本影响；期间费用率合计9.4%，同/环比分别-1.3/-2.2PCT，其中销售/管理/研发/财务费用率分别环比-1.5/-2.7/-1.0/+3.0PCT。其中，财务费用率上行，预计主要受汇兑损益波动影响。
　　发力机器人零部件业务，拓展第二增长曲线。1）公司2024年设立全资子公司瞬动机器人技术，负责机器人领域的零部件、可穿戴装备终端产品的研发销售。2）公司拓展镁合金压铸技术研发，切入汽车轻量化与机器人领域赛道。3）墨西哥工厂产品涵盖人形机器人结构件产品等。
　　盈利预测与估值：考虑到下游车企竞争激烈的同时，公司在新业务领域的加大投入，我们预计公司2025-2027年归母净利润11.9/14.5/17.7亿元，对应PE分别为14/12/10倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济持续下行致使行业需求不振，海外工厂不及预期风险，新客户拓展不利风险。