烧碱：出口边际好转盘面低位震荡
　　本周回顾：截止周五，主力SH2505涨2.57%收于2596，山东32%液碱870（-90）元/吨，折百2719（-281）元/吨。
　　基本面情况：
　　1.上游：利润尚可，关注液氯。截至3月27日，山东原盐保持260（-5）元/吨，山东液氯价格+50（-50）元/吨。山东氯碱企业周平均毛利在796元/吨，较上周环比-9.55%。周内山东液碱价格基本下行，液氯价格上行，周内整体氯碱利润下行。
　　2.供应：供应维持高位，关注检修情况。截至3月27日，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能利用率83.3%（-1.2%），周损失量16.62万吨（+15.02%），周产量79.31万吨（-2.66%）。下一周，天津设备存在检修预期，但四川及山东前期检修设备存在恢复预期，预计下周产能利用率或适度提升。
　　3.需求：氧化铝亏损降负，烧碱刚需维持。截止3月27日，氧化铝开工率83% （0），阔叶浆开工率80.75%（-0.11%），粘胶短纤周度产能利用率88.36%（+2.43%）；江浙印染样本综合开机率为68.51%（0）。魏桥送货量回升至1W+，3月27日开始，山东地区某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格下调30元/吨，执行出厂810（折百2531）元/吨。
　　4.库存：截至20250327，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存48.90万吨(湿吨)，环比上调6.37%，同比上调15.52%。本周全国液碱样本企业库容比27.53%，环比上调1.44%；除西北区域库容比环比下调外，华东、东北、西南、华北、华中、华南库容比环比呈现上调。
　　后市展望：目前库存依然偏高、液氯价格上涨，检修装置存恢复预期，开工维持高位，需求增量有限，盘面向上驱动有限，继续关注魏桥送货量及价格，非铝恢复和库存去化情况。短期出口签单改善，后期液氯或存跌价预期，盘面下行偏谨慎，关注现货情况。中期关注氧化铝的投产开工情况。
　　操作策略：低位震荡，中期仍有供需错配可能，关注现货情绪和仓单情况。
　　重点关注：1、氧化铝备碱情况和投产消息；2、液氯价格、装置开工；3、仓单和基差情况；4、宏观和大盘情绪。