●公司公告2025年股票期权激励计划(草案) :该激励计划首次授予激励对象包括公司董事(不包括独立董事)、公司高级管理人员、公司核心员工，合计68人，约占截至2024年12月31日公司员工总数598人的11.37%;授予的股票期权数量合计450.00万份，约占本激励计划公告日公司股本总额10,000万股的4.50%，授予价格为9.89元/份。预计本次授予的权益费用总额为3,152.50万元，2025-2028年分别摊销1,333.16万元/1,183.21万元/526.77万元/109.37万元。
　　●公司层面业绩指标要求:该计划授予股票期权的行权考核年度为2025-2027年三个会计年度，每个会计年度考核一次，以达到业绩考核目标作为激励对象的行权条件。
　　(1) 2025年净利润增长率不低于18.00% (7,983.41万元)，或扣非净利润.增长率不低于18.00% (6,461.53万元)，行权比例为1/3;
　　(2) 2026年净利润增长率不低于25.00% (9,979.26万元)，或扣非净利润增长率不低于25.00% (8,076.91万元)，行权比例为1/3;
　　(3) 2027年净利润增长率不低于25.00% (12,474.08万元)，或扣非净利润增长率不低于25.00% (10,096.14万元)，行权比例为1/3;
　　镍带、箔应用场景更加多元化，精密结构件TCO营收占比不断提升:公司及子公司金泰科均为国家高新技术企业，在产业链一体化方面形成“材料+产.品”的独特优势。TCO是公司精密结构件的重要品类之一，主要应用于笔记本电脑、平板电脑等电子设备的电池模组温度保护系统，公司目前已通过珠海冠宇、宁德新能源等锂电厂商覆盖联想、戴尔等终端客户，该产品2022年和2023年销售额的增长率均超过20%，营收占比不断提升。公司的精密导体材料目前主要应用于消费电池和动力电池领域,未来随着新型智能产品如飞行汽车、AIPC(人工智能个人计算机)、智能机器人的推出和应用，公司主要产品镍带、箔以及精密结构件的应用场景有望更加多元化。
　　投资建议:参考公司股票期权激励计划草案，我们上调公司2025-2026年的业绩预期，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.67/0.80/1.00亿元，同比分别增长112.4496/18.44%/ 25.12%，对应市盈率分别为28/24/19倍。我们认为，公司深耕精密镍基导体材料行业多年，上下游的连接使得公司成为国内精密镍基导体材料行业内产业链覆盖较为完整的企业之一。公司在镍带、箔领域具备较强的竞争优势，随着公司精密结构件业务中TCO项目的投产，公司垂直一体化产业链优势有望得到进-.步加强，公司的产品结构有望得到持续优化，维持“推荐”的投资评级。
　　●风险提示:原材料价格波动风险;下游需求不及预期的风险;市场竞争加剧的风险;募投项目进展不及预期风险。