公司发布2024年报。2024年，公司实现营业总收入1358.36亿元，同比减少5.51%；归属于上市公司股东的核心利润51.43亿元，同比减少19.36%。
　　天然气销售业务：平台交易气销量同比增长。天然气平台交易气业务方面，2024年，平台交易气销售气量达55.68亿方，同比增长10.3%，其中海外平台交易气销售气量达21.67亿方，国内平台交易气销售气量达34.01亿方，主要覆盖浙江、广东、山东、重庆、江苏、河北等省份。天然气零售及批发业务方面，2024年，公司天然气零售气量达262.00亿方，同比增长4.2%。其中，工商业用户气量达204.80亿方，同比增长5.1%，占天然气零售气量的78.2%；居民用户的零售气量达54.67亿方，同比增长2.2%，占天然气零售气量的20.9%。
　　基础设施运营业务：接收站三期预计25年下半年投产。舟山接收站目前实际处理能力可达750万吨/年，配套海底管道输配能力达80亿方/年。三期项目已于2022年10月开工建设，预计将在2025年下半年投产，投用后实际处理能力累计可超过1000万吨/年。
　　公司拟私有化新奥能源，有助于A股平台做大做强。新奥股份拟以新能香港作为要约人，以1:2.9427换股比例发行H股以及按照24.50港元/股支付现金付款，H股股份及现金付款理论总价值约80港元/股。本次交易完成后，新奥能源将成为新能香港全资子公司。我们认为，公司私有化新奥能源后将进一步打通天然气上下游，有助于上市公司持续经营及分红能力。
　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2025~2027年公司归母利润分别为52亿元、61亿元、74亿元，EPS分别为1.68元、1.97元、2.39元。参考可比公司估值水平，给予其2025年12-13倍PE，对应合理价值区间为20.16-21.84元，维持“优于大市”投资评级。
　　风险提示。项目建设进展不及预期；产品价格大幅波动；汇率大幅波动