核心观点：
　　公司24年主营业务收入、归母净利润分别同比+12.8%、+21.9%。24年公司实现主营业务收入231.5亿元，同比+12.8%；实现归母净利润23.2亿元，同比+21.9%。24H2公司实现主营业务收入120.6亿元，同比+11.9%，环比+8.7%；实现归母净利润12.5亿元，同比+23.1%，环比+17.1%。24年公司国内及海外营收分别为93.2/138.2亿元，分别同比-11.7%，+38.7%。公司海外营收增长主要得益于电池盒业务的快速爬坡及传统产品业务的稳健增长。
　　公司24年毛利率、净利率、期间费用率分别同比+1.5pct/+0.7pct/-0.1pct。公司24年毛利率、净利率、期间费用率分别为28.9%/10.0%/20.1%，分别同比+1.5pct/+0.7pct/-0.1pct。公司24年销售/管理/研发/财务费用率分别为4.5%/7.1%/6.3%/ 2.3%，分别同比+0.7pct/+0.02pct/-0.5pct/-0.3pct。
　　恢复分红，24年分红率预计为20.0%。据公司业绩公告，公司董事会已建议就截至2024年12月31日止年度派发每股0.435港元的末期股息，合计5.0亿港元（相当于人民币4.6亿元），对应24年度分红率预计为20.0%。
　　盈利预测与投资建议：公司是全球领先的外饰件及结构件供应商，外饰类业务稳步增长，中长期电池盒业务有望贡献显著增量。我们预计公司25-27年EPS分别为2.44/2.99/3.85元/股。结合行业平均、可比公司估值及看好公司未来发展前景，给予公司25年15倍PE，合理价值39.21港元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业景气度下降；芯片短缺超预期；竞争超预期等。