投资要点：
　　维持“增持”评级，上调目标价至73.9元。公司定增&股权激励落地，彰显强劲增长动力，调整2024-2026年EPS分别为1.85（-0.01）、2.19（+0.01）、2.55（-0.10）元。依据可比公司伟创电气、汇川技术，给予2025年33.7XPE，对应目标价73.9元，维持增持评级。
　　事件：近期公司收到证监会准许定增的批复，实控人将全额定增约3.8亿元，用于PLC、人机界面等产品研发以及推动销售渠道下沉。此前股权激励目标为2025-2027年营收CAGR超20%，绑定人才利益驱动增长。
　　公司和人才利益双向绑定，技术+渠道双轮驱动。公司PLC和驱控产品在多个行业内形成了解决方案，如纺织、印刷、食品饮料等行业，此次定增将重点升级PLC的多轴运控性能、机器人视觉A1算法及3D拆码垛技术，强化工业自动化场景解决方案能力(如木工、物流等领域)，并为机器人核心部件研发提供底层技术支撑。此外，目前公司PLC市占率接近10%，驱控电机市占率约3%，定增部分资金将用于全国12城营销展厅及仓储网络建设，通过渠道下沉扩大产品市场，市占率有望继续提升。
　　机器人业务有望给公司带来第二增长曲线。公司主业与雷赛智能、伟创电气基本相近，有望入局机器人行业迎来第二增长曲线。公司在工业机器人领域已经布局了AGV、光伏电池片包装、激光开袋机等产品，与蓝海机器人形成战略合作。基于机器人高精度3D视觉、PLC算法有望推动软硬件集成创新，加速“工业控制+智能装备"生态闭环形成。
　　风险提示：定增项目不及预期，新品开发不及预期。