结论观点：本周外盘高硫裂解震荡，380月差震荡，380基差回落，FU内外压制。基本面方面，新加坡继续累库、ARA去库，EIA陆上去库，浮仓震荡，中东高硫浮仓去库，富查伊拉陆上累库浮仓去库，新加坡浮仓去库。沙特发货环比下降，阿联酋发货环比反弹。2025年全年关注对伊朗制裁导致全球重质估值抬升，亚洲地区关注俄罗斯供应变化。低硫方面，新加坡现实偏弱，本周基差震荡，内外价差压缩至负值后震荡。全球重质仍然偏紧，380标品仍然偏紧，若窗口规则不变，夏季内外预计维持偏弱格局，内盘围绕下游需求基本面波动。近期亚洲汽油开始反弹，为低硫提供一定支撑。