棉花：
　　1、基本面：USDA:3月报调整不大，偏中性。ICAC:3月报预测环比上月增加产量，消费略增，期末库存略增，略偏空。美再加10%关税，近期总共加20%关税；我国加进口美棉15%关税。2025年全国植棉意向面积增长0.8%。海关：1-2月纺织品服装出口同比下降4.5%。1-2月份我国棉花进口15万吨，同比减少56.8%；棉纱进口21万吨，同比减少12.3%。农村部3月24/25年度：产量616万吨，进口170万吨，消费780万吨，期末库存831万吨。偏空。
　　2、基差：现货3128b全国均价14867，基差1232（05合约），升水期货；偏多。
　　3、库存：中国农业部24/25年度3月预计期末库存831万吨；偏空。
　　4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线附近，中性。
　　5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。
　　6：预期：棉花传统销售旺季“金三银四”已接近过半，市场整体呈现出较为冷清的态势。美国大幅上调关税，欧洲出台反强制劳动法，都对外贸出口行业产生了显著的负面影响，棉花消费出口有所下滑。棉花主力05临近交割，有期现价差回归动力，下跌空间有限，可能维持13500-13800区间整理。交易适当往09合约上转移。