短期来看，铁矿石的基本面可能已经接近见顶。发运端，全球发运量维持中性，到港量大，现货压力加大，基差走弱，月差见顶回落。需求端，铁水产量增量超预期，达到了236.26万吨，周环比增加5.67万吨。但铁水大增后钢厂利润仍在走阔，市场预期负反馈的可能性增加，对4月的需求非常悲观。钢厂增产/复产只是将库存从上游搬到下游，钢材整体去库斜率走平，表需回升斜率放缓，基本面从良好转差。市场预期下游无法承接这么高的产量，只有减产负反馈才能缓解供需矛盾。目前炉料价格尚未打到需要减产的位置，因此成本支撑的故事还讲不起来。
　　库存端，港口库存结束了去库周期，后续的高发运和可能的负反馈，将使得铁矿石重新回到累库的趋势之中。
　　因此，铁矿石的基本面见顶转差，黑色市场的供需平衡仍需要进一步减产才能达到，而目前价格还没有打到炉料减产的位置，向下仍有一定的空间。整体方向上是看空的，但节奏上，需要注意短期超跌的反弹风险，如4月关税和反倾销陆续落地后，空头的牌陆续打出，若需求下滑不及预期，也存在估值回升的可能性。