报告导读：
　　2025年1-2月，全国规模以上发电量小幅下降，累计达14921亿千瓦时，同比减少1.3%。日均发电量为252.9亿千瓦时，同比增长0.4%。发电设备平均利用小时数为505小时，较去年同期减少61小时，剔除闰年影响后，供需格局仍趋宽松。
　　1-2月累计用电量为15564亿千瓦时，同比增长1.3%，增速较去年同期大幅下降9.1%。用电增速放缓主要受到三方面的影响：1）闰年导致去年基数较高；2）1月平均气温较常年同期偏高1.5℃，2月则与往年持平；3）四大高载能行业及消费品制造业用电增速仅1.4%，制造业全面复苏仍需等待。3月全国大部分地区气温接近常年或偏高，制造业用电有望迎来一定程度的复苏，用电量增速或小幅回升至3%-5%。
　　3月，代理购电价格在多数省份呈下行趋势。从环比来看，33%的省份购电价格上升，67%的省份下降。从同比来看，30%的省份购电价格上升，70%的省份下降。同为正向增长的省份仅有山东、新疆和蒙东。一次能源价格延续弱势，电价成本支撑进一步松动。3月，秦皇岛港5500大卡动力煤价格已跌破700元/吨。展望后市，动力煤跌幅或有所收窄，但高库存背景下的实际需求恢复仍需关注。天然气方面，年后同样出现大幅回落，3月液化天然气价格已跌破13美元/百万英热单位，市场整体呈现下行趋势。
　　3月，广东日前现货市场成交均价季节性回升显著，发电侧成交均价约359元/兆瓦时1。展望4月，广东省电力现货价格预计震荡运行，均价中枢或小幅上移至360-370元/兆瓦时。负荷端受气温季节性回升影响，空调负荷预计逐步增长，同时3月经济复苏迹象显现，或进一步带动用电需求回暖。西电东送方面，云南降水量预计接近或高于常年同期，青海西南部气温偏高或增加融雪补给，叠加溪洛渡水位处于历史中位水平，并未透支未来潜在发电量，预计西电东送逐步回暖，在一定程度上抑制电价上行空间。
　　由于2024年春节偏晚，2025年2月多数省份负荷及收受电量均呈现上升趋势。从各转正省份现货电价来看，山西实时市场月均价271.3元/兆瓦时，同环比-14%/+5%；山东月均价238.5元/兆瓦时，同环比+21%/-8%。甘肃月均价307.8元/兆瓦时，同环比分别+25%/+8%。蒙西月均价336.7元/兆瓦时，同环比+43%/+10%。省间现货价格受气温较往年同期偏高影响，取暖需求下降带动价格大幅回落，月均价226.2元/兆瓦时，同环比-37%/-21%。