■事件：公司披露2024年年报，全年实现主营业务收入及收益9.19亿元（YoY-4.6%），其中平台科技服务收入3.47亿元（YoY+103.6%），一定程度上抵消无锡国金出表的影响；实现归母净利润3.80亿元（YoY+41.7%），每股盈利0.39元（YoY+44.4%）。
　　■平台科技服务收入翻倍增长。2024年公司实现平台科技服务收入同比+104%至3.47亿元。截至2024年末，公司平台链接资金合作方同比+24%至163家，资金合作方总额度同比+58%至366亿元以上，平台累计客户数量超18,100家（其中中小微客户数量占比超96%，客户留存率超80%，首贷户数量占比超30%）。我们预计，基于平台生态、客户积累、风控能力等多方面优势，公司未来仍有望持续推动平台科技服务业务规模及收入的双重提升。
　　■数字金融受无锡国金出表影响。2024年公司实现数字金融解决方案收入同比-28%至5.22亿元，主因无锡国金于2024年2月出表，同时公司深化轻资产运作战略及平台能力建设，使得中小微企业客户的供应链资金周转需求更多经由平台链接的外部资金合作方解决。我们认为，尽管无锡国金出表对公司短期报表表现有所制约，但中长期而言有助于公司优化业务机构、提振平台服务收入及盈利能力。
　　■投资建议：维持买入-A投资评级。公司平台化发展战略持续推进，业务版图不断扩张，生态布局成效显著，国家支柱行业与战略性新兴产业双线并进，同时积极拥抱AI新时代，截至2024年末累计研发投入超过2.5亿元，研发人员占比接近30%，推动AI基础模型融合、智算算力扩展。未来资金方与供应链生态重要参与者的加速整合，以及科技赋能的深化应用，有望进一步推进公司平台化发展及产业协同共赢。我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.42元、0.49元、0.58元，给予30x2025年P/E，对应6个月目标价13.56港元（已按港币兑人民币为0.93折算汇率）。
　　■风险提示：资本市场大幅波动/战略推进不及预期/宏观经济下行