公司公告24年营收、归母净利润、扣非净利润分别为223.23、5.62、5.12亿元，其中Q4营收、归母利润、扣非净利润分别为62.36、1.46、1.25亿元，分别同比增长31%、26%、21.2%，业绩符合预期，维持“增持”投资评级。
　　业绩较快增长。2024年营收、归母净利润、扣非净利润分别为223.23、5.62、5.12亿元，同比分别增长24.67%、31.72%、28.46%。其中Q4营收、归母净利润、扣非净利润分别为62.36、1.46、1.25亿元，分别同比增长30.97%、26.01%、21.21%。公司综合毛利率5.83% （同比-0.25pcts），费用率2.45%（同比-0.35pcts），净利率2.58%（同比+0.13pcts），公司业绩较快增长，符合预期。
　　传统业务稳中有升，受益于铝线替代。公司2024年出货35.36万吨产品，同比+13.78%，其中电动汽车驱动电机用扁线在大客户端如期放量，出货约2.6万吨，同时，公司部分产品通过各类电机间接供应机器人行业。行业方面，不仅家电和普遍工业用电机开始切换铝线，电动车驱动在降本压力和轻量化趋势下也在探索铝导线的应用。公司铝导线市占率领先，不仅受益于量的增长，铝导线单吨盈利也要高于铜导线。以子公司铜陵精讯（主要业务为铝导线）为例，24年净利润1.18亿元，同比+26%。
　　镀银特种导线等新业务开始起量。持股80.68%的子公司恒丰特导是特种导体领先企业，获得2023年度国家科学技术进步奖二等奖。恒丰特导2024年收入、净利润分别同比增长42%、31%，其中镀银导体主营业务收入增加2.7亿元，增幅76%，主要系高速镀银导体销量大幅增长，25年该业务有望实保高速增长。此外，公司持有上海超导18.27%股份，为单一第一大股东。上海超导主业为高温超导带材，近几年海外核聚变研发/示范项目发展，导致高温超导线材紧缺，如果未来核聚变开始商业化，需求会有大幅增长，其产能与规模已经世界第一，本轮扩产后规模可能进一步遥遥领先。
　　结论与建议。公司传统的业内领先，竞争力清晰；新能源车用扁线快速发展，镀银等特种导线业务受益于AI产业发展，维持“增持”投资评级。
　　风险提示：竞争加剧导致盈利能力下滑，家电与工业需求疲软风险，铜连接等新产品放量低于预期。