【银河期货】原油期货早报（25-03-26）
　　【市场回顾】
　　原油结算价：WTI2505合约69.00跌0.11美元/桶，环比-0.16%；Brent2505合约73.02涨0.02美元/桶，环比+0.03%。SC主力合约2505涨4.0至537.3元/桶，夜盘涨1.3至538.6元/桶。Brent首行-次行价差0.63美金/桶。
　　【相关资讯】
　　美国周二与乌克兰和俄罗斯达成协议，俄乌同意在黑海停火并暂停对能源设施的袭击，华盛顿还承诺推动解除对莫斯科的一些金融制裁。华盛顿承诺帮助寻求解除对俄罗斯农业和化肥出口的国际制裁，这是俄罗斯长期以来的要求。克里姆林宫表示，除非恢复部分俄罗斯银行与国际金融体系的联系，否则黑海停火协议将不会生效。乌克兰总统泽连斯基则表示，这不是事实，停火协议无需解除制裁即可生效。俄乌海上与能源停火协议达成后，英国周二呼吁俄罗斯同意乌克兰提出的"全面、立即和无条件停火"提议。
　　世企研的美国消费者信心指数本月下跌7.2点至92.9，为2021年1月以来的最低水平。接受路透调查的经济学家预计，该指数将下滑至94.0。信心指数连续第四个月下降，与密西根大学消费者信心指数的恶化相一致，该指数也回吐了特朗普11月大选获胜后的所有涨幅。
　　美国石油学会数据显示，截止2025年3月21日当周，美国商业原油库存减少460万桶；同期美国汽油库存减少330万桶；馏分油库存减少130万桶。
　　【逻辑分析】
　　俄乌停火协议推进过程曲折，地缘局势仍有较多不确定性。宏观情绪短期企稳，美国衰退预期尚未兑现同时也难证伪，关注月底至下月初经济数据的表现。OPEC表示将于5月份继续增产，原油供应预期回升。同时特朗普关税政策的不确定性带来较多扰动。供需短期平稳，3月份全球原油库存累库幅度有限，商业库存水平处于低位，海外炼厂综合利润平稳，现货月差稳中走强。Brent主力运行区间预计在68-73美金/桶。
　　【交易策略】
　　1.单边：短期高位震荡，逢高布局空单
　　2.套利：汽油裂解偏弱，柴油裂解偏弱。SC内外价差偏强，SC05/06正套策略持有
　　3.期权：观望
　　童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）