[原油]
　　隔夜国际油价延续反弹，布伦特05合约涨1.28%。油价低位区间供应扰动频现，继上周美国加码对伊朗制裁、OPEC+强化减产补偿对产量的约束后，周一美国表示将对购买委内瑞拉油气的国家征收25%关税，依罗斯亦有油库上周遇袭后火势不断，暗示俄乌互不攻击能源设施的30天停火并未得到执行。我们此前持续提示的油价低位区间供应扰动再现，继续持续虚值看涨期权避险，关注今日俄美关于俄乌冲突谈判的联合声明。
　　[贵金属]
　　隔夜贵金属偏弱震荡。上周美联储点阵图显示官页们维持年内降息两次判断，不过鲍威尔强调经济不确定性和不急于调整利率立场，本周重点关注美国PCE数据。贵金属仍会围绕美国经济前景、特朗普关税政策以及俄乌谈判进展等因素博弈，金价技术面有调整需求，预计3000美元附近会有反复拉锯，避免高位参与。
　　[铜]
　　隔夜铜价收回部分涨幅，特朗普对全面关税态度有所缓和，未提及铜，但不确定性依然很大。美伦高价差下，市场关注物流变动，伦铜库存持续流出，以美国年精铜进口80万吨为基数，年内该国铜进口预期增量可能在40万吨级。指标面，美国2月制造业PMI跌至49.8，综合PMI则好于预期;欧元区制造业活动转暖到两年多以来48.7最高，德国的变动提振了市场信心。沪铜夜盘调整回8.15万，当下消费处旺季，广东升水190元/吨，SMM社库减少1.28万吨至33.36万吨，比去年同期低5.36万吨。目前国内供需面支持铜价延续高位波动并继续向上试探。沪铜调整时间短、回调幅度在旺季点价买需下易受限。
　　[铝]
　　隔夜沪铝小幅回落。过去一周铝锭铝棒社库分别下降3.5万吨和1.3万吨，铝锭去库略强于近年同期，市场对旺季消费有期待，但现货反馈一般，铝棒加工费持续低迷，成本大降至17000元后更高的利润需要更大的缺口预期。短期沪铝在21000元位置存在阻力，下方关注近一个月运行区间低点20500元支撑，震荡等待方向性突破。
　　[氧化铝]
　　氧化铝运行产能在历史高位波动，压产规模尚有限，供需平衡宽松不变。矿企挺价意愿依然很强，几内亚矿尚在90美元以上。随着北方部分氧化铝企业现全成本接近亏损，矿石继续松动前氧化铝跌势可能会有趋缓但难言企稳，短期或国绕3000元拉锯，关注现货成交变化。