全球市场观察
　　周一（3月24日）中国股市低开高走。特朗普关税立场有软化迹象，而中国央行重启MLF投放流动性确认货币政策宽松基调，市场风险偏好回升。港股原材料、资讯科技与可选消费领涨，仅地产建筑、医疗保健与电讯下跌。A股家电、有色金属与银行涨幅居前，软件服务、国防军工与房地产领跌。国债期货价格上涨，国债收益率小幅下降，人民币下跌。预计中国央行可能在特朗普4月宣布行业关税和对等关税之后降准，货币市场利率或小幅下行。
　　欧洲股市小幅下跌，地产、必选消费与通讯服务跌幅居前，仅信息技术与金融上涨。欧债收益率小幅上涨，欧元下跌。欧洲启动财政扩张建设自主防卫体系的利好已被市场消化，今年以来欧元区STOXX 50指数上涨10.6%，德国DAX指数上涨14.8%，部分投资者选择获利了结。预计欧洲财政扩张包括军工和基础设施建设将在未来5年年均提升STOXX 600指数EPS约2%，加上预期改善提升估值，支撑欧洲股市10%-15%的涨幅。
　　美股大幅反弹，特朗普关税立场弱化和服务业PMI回升提振市场情绪，可选消费、通讯服务和工业领涨，公用事业、必选消费与医疗保健等防御性板块落后。特朗普表示将在未来几天宣布对汽车、木材和芯片的关税，但可能对多国实施减免。美国制造业PMI仍在收缩区间，但服务业PMI回升，显示经济仍有韧性，美债收益率与美元指数上升。4月行业关税和对等关税靴子落地后，美股可能迎来短期反弹，反弹可持续性取决于美国经济和企业盈利对特朗普关税、削减政府支出和减少移民等政策紧缩效应的韧性。如果第二季度经济明显下行，那么美股在短期反弹后仍存在第二次下跌可能性。
　　油价走高，特朗普宣布将对从委内瑞拉购买油气的国家征收25%关税，提振油价。金价小幅下跌。铜价走高，特朗普关税引发全球“抢铜潮”加剧铜现货紧张。