核心观点
　　本周券商观点：本周中泰证券和南京证券发布2024年年报，4Q2024单季两家券商经纪业务收入分别环比、同比均翻倍增长。今年一季度市场交投活跃度仍维持高位，预计经纪业务继续保持高弹性。估值层面，3月21日券商板块估值仅1.46×PB，处于2018年以来56%分位，仅匹配行业景气度均值水平，政策超常规发力下，券商板块有望迎来更大溢价空间，同时行业内并购整合持续推进，业绩弹性持续兑现，有望提高板块关注度，催化估值提升。个股方面，短中期预计业内并购仍将是板块核心选股主线，建议继续关注中央汇金旗下券商间整合预期演绎，包括中国银河、中金公司、信达证券、东兴证券等标的。
　　证券基金业高频数据：1）市场行情：本周（3.17-3.21，下同）沪深300、中证全债指数分别下跌2.29%、上涨0.01%。2）市场活跃度：A股成交额下降，港股小幅回升。本周A股日均成交额为15497亿元，环比上周（3.10-3.14，下同）-6.4%。年初以来A股日均成交额为15559亿元，较2024年全年+46.3%。本周港交所日均成交额为2874亿港元，环比上周+1.8%，年初以来港交所日均成交额2429亿港元，较2024年全年日均成交额+84.3%。3）融资融券：本周两融余额上升，继续保持高位。截至3.20，市场两融余额为19461亿元，环比上周五+1.1%，较上年末+4.6%。4）公募基金：本周新成立基金以债券型和指数股票基金为主。本周市场新成立公募基金份额318.7亿份；权益基金新成立份额141.8亿份，主动权益基金新成立份额22.4亿份。年初至今，公募基金发行份额2292亿份，同比+0.7%；权益基金发行份额1057亿份，同比+117.9%，其中主动权益基金发行份额146亿份，同比-8.6%。
　　本周热点事件：1）3月19日至3月20日，基金公司陆续宣布旗下指数基金指数使用费调整为基金管理人承担，不再由基金资产列支。Wind数据显示，此次指数使用费率支付方式调整共涉及689只基金产品，指数使用费率普遍在0.0004%至0.06%之间，其中ETF产品0.03%是主流，场外被动基金则是0.02%是主流。2）中泰证券发布2024年年报，2024年公司分别归母净利润9.37亿元，同比-48%；其中，单四季度归母净利润4.35亿元，同比扭亏为盈，环比+329%。3）南京证券发布2024年年报，2024年公司归母净利润10.02亿元，同比+48%；其中，单四季度归母净利润3.06亿元，同比+180%，环比+104%。
　　风险提示：权益市场大幅波动风险；监管进一步趋严风险；基金管理费率或佣金费率出现大幅下行风险