主要观点：
　　周专题：产品质量引关注，多维升级驱动快消个护产业变革
　　快消个护行业涵盖生活用纸、卫生巾、成人失禁用品等产品，是日常生活中不可或缺的消费品类。随着消费者健康意识的提升、生活水平的改善以及人口结构的变化，该行业正处于持续增长阶段。近年来，中国市场规模稳步扩大，但人均消费水平仍远低于欧美等发达国家，未来仍有增长空间。
　　生活用纸：市场规模方面，我国生活用纸市场规模持续增长，已成为千亿级别的消费品类。2002-2023年，市场规模从200亿元增长至1549亿元，CAGR为10.24%，显示出稳定的增长趋势。竞争格局方面，我国市场呈现“两极分化”趋势，传统“四大家”（金红叶、恒安、维达、中顺）合计占据30%的市场份额，集中度较低。而“新六家”及其他新兴企业通过布局原纸、大轴纸等细分领域加速扩张，市场竞争日趋激烈。相比全球市场，国外生活用纸行业高度集中，三大头部企业通常占据80%以上市场份额，我国市场仍具提升整合空间。展望未来，生活用纸行业的未来增长将主要受到消费升级、技术创新和渠道变革的驱动。2002年-2022年，我国人均生活用纸消费量从2.23千克增长至8.4千克，CAGR为6.86%。尽管近年来持续增长，但相较于美国（29kg）和西欧（16kg）、日本（17kg），我国人均消费水平仍有较大提升空间。
　　卫生巾：市场规模方面，2017年至2022年，中国卫生巾行业市场规模从566亿元增加至911亿元，CAGR为10%。中国卫生巾市场已进入成熟阶段，当前市场渗透率超90%，接近发达国家水平，但人均年消费量（约120片）仍低于日本（180片）。华东、华南消费力强，而中西部及农村市场渗透率偏低，正逐步释放增长潜力。市场格局方面，中国卫生巾行业呈“两超多强”格局，国际品牌（宝洁、尤妮佳）主导高端市场，本土头部企业（恒安、景兴）依托渠道下沉和性价比稳固中端份额。CR4约36%，低于美日，细分领域中小品牌寻求差异化突破。电商渠道占比超30%，社交媒体种草与直播带货成为重要增长点。展望未来，随着女性健康意识的提升和消费能力的增强，卫生巾的需求逐渐从基础的导渗、吸收和防漏功能，向更加多样化和高品质的方向发展，单片出厂价和终端销售价不断提升，行业将迎来进一步升级。
　　成人失禁用品：市场规模方面，我国成人失禁用品市场起步较晚，1996年台湾品牌“包大人”率先进入大陆，2006年杭州可靠投产首条成人纸尿裤生产线，随后维达、尤妮佳等品牌陆续加入。目前，仍处于市场认知初期，但整体规模增长迅速，2014年至2023年，我国成人失禁用品市场规模已从45.6亿元增长至141.69亿元，CAGR达13.42%。市场格局方面，我国市场集中度较低，呈现高度分散的状态，CR3不足30%，CR10低于40%，头部企业依托品牌认知度、供应链整合及渠道优势建立领先地位，而中小厂商则凭借区域渠道和低价策略争夺市场份额。展望未来，在老龄化加速与消费升级的双重驱动下，成人失禁用品行业正从“小众市场”迈向“千亿蓝海”。成人失禁用品行业增长将主要依赖渗透率提升和产品高端化两大趋势：一方面，对比全球市场，日本成人失禁用品渗透率已达80%，北美60%，西欧58%，远高于我国的3%，政策推动养老体系完善和消费者教育加强，有望推动2030年市场渗透率突破10%；另一方面，防漏设计、超薄材质、环保材料等创新升级将推动产品高端化，提升客单价。
　　315晚会曝光了卫生巾和纸尿裤行业的原材料质量问题，包括翻新产品和荧光剂、甲醛等安全隐患，产品质量成为重中之重。企业需加强原材料管控，确保产品合规性。市场竞争格局加速洗牌，中小企业面临淘汰压力，而头部企业凭借品牌与技术优势进一步巩固地位。此外，消费者对安全、环保产品的需求上升，将推动行业向无添加、可降解等方向升级。尽管短期内行业将经历阵痛，企业可能面临成本上升与价格体系调整的压力，但长期来看，这将推动市场向更高质量、更健康环保的方向发展，促进行业整体升级与规范化。
　　一周行情回顾
　　2025年3月17日至3月21日，上证综指下跌1.60%，深证成指下跌2.65%，创业板指下跌3.34%。分行业来看，申万轻工制造下跌1.47%，相较沪深300指数+0.82pct，在31个申万一级行业指数中排名21；申万纺织服饰下跌1.28%，相较沪深300指数+1.01pct，在31个申万一级行业指数中排名17。1。轻工制造行业一周涨幅前十分别为德力股份(+13.29%)、永新股份(+12.21%)、华源控股(+9.73%)、东峰集团(+8.52%)、张小泉(+6.44%)、趣睡科技(+5.45%)、美盈森(+4.94%)、建霖家居(+4.72%)、天振股份(+4.52%)、冠豪高新(+3.95%)，跌幅前十分别为沪江材料(-23.1%)、恒鑫生活(-19.46%)、宏裕包材(-16.87%)、龙竹科技(-16.38%)、柏星龙(-15.85%)、方大新材(-14.61%)、佳合科技(-14.1%)、悦心健康(-13.58%)、泰鹏智能(-13.47%)、美之高(-12.15%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为南山智尚(+20.53%)、聚杰微纤(+18.55%)、日播时尚(+14.99%)、恒辉安防(+14.92%)、梦洁股份(+13.97%)、ST天创(+11.14%)、华升股份(+9.94