核心观点
　　2024年，公司主营业务稳健增长，业绩符合预期；PCC、VIII因子快速放量，彰显了公司强大的营销能力。2024年公司采浆量平稳增长，内生增长+外延并购成效显著，浆站资源进一步丰富。公司积极推进产品研发及出海，打造未来新的业绩增长点。预计2025年，公司主营产品销售有望企稳，新产品放量叠加并购后绿十字（中国）的业绩贡献，将推动业绩进一步增长。公司持续推动浆站拓展，寻找外延机会，期待后续迎来新的积极进展。
　　事件
　　公司发布2024年年报，业绩符合预期
　　3月18日，公司发布2024年年度报告，实现：1）营业收入17.35亿元，同比下降34.58%；2）归母净利润3.97亿元，同比增长67.18%；3）扣非归母净利润3.02亿元，同比增长110.77%；4）基本每股收益0.79元。业绩符合预期。
　　公司2024年利润分配预案为：以5.04亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.6元（含税）。公司于2024年10月完成2024年半年度利润分派，共派送现金0.81亿元（含税）。全年合计派送现金红利总额1.61亿元。
　　风险分析
　　1、血制品安全性问题及单采血浆站监管风险。由于血液制品主要原料的生物属性，基于现有的科学技术水平，理论上仍存在未能识别并去除某些未知病原体的可能性，带来的安全性问题可能对公司的经营造成不利影响。单采血浆站持续规范运营是血液制品企业的整体经营的重要因素之一，单采血浆公司监管政策的变化可能会对公司造成一定的影响
　　2、采浆量增长不及预期的风险。血液制品的原材料为健康人血浆，由于来源的特殊性，加之人们献浆的积极性始终不高，导致目前整个原料血浆行业供应紧张。原料血浆供应量直接决定血液制品生产企业的生产规模，若采浆量增长不及预期，将影响公司产品生产及销售节奏。
　　3、新产品研发和上市进度不达预期。
　　4、采浆难度加大致产能利用不足的风险。