观点:苯乙烯下跌空间有限，在[7800]价位存在支撑
　　合约: eb2505
　　逻辑: [成本端]25年全年静态投产纯苯缺口仍存，按照相对悲观平衡推演纯苯25年累库程度仍有限，整体依旧处于平衡状态，因此我们给到25年BZN偏保守的中枢水平在244美金/吨，参考24年Q4平均水平。2-6月为纯苯季节性检修季且上半年纯苯下游新增投产偏多,纯苯上半年格局或略好于下半年，BZN仍保持前高后底格局，月差结构上依l旧back维持。
　　[供需]
　　25年苯乙烯自身产能增速约为9%，绝对产能增加155万吨，苯乙烯下游折合苯乙烯产能增速约13%。从静态投产来看苯乙烯产能增速小于下游，苯乙烯全年供需缺口依旧存在,约108万吨,因此25年苯乙烯静态格局矛盾不大。加纯苯支撑,苯乙烯25年在化工版块中依旧偏强。25年上半年苯乙烯格局依旧不差，下半年或转弱。
　　[操作建议]
　　单边上，3月苯乙烯开启去库,纯苯二季度维持去库，05之前维持低多思路。锚定布油68-75美金,石脑油加工费100美金;纯苯加工费取200美金左右,为25年Q1最低水平,二季度纯苯集中检修后续加工费进一步压缩空间或有限;苯乙烯加工费500元，为25年Q1中性偏低水平,苯Z烯3月进入去库阶段，价格区间约在[7800,8300].