对二甲苯：震荡市，多PX空PTA
　　PTA：多PX空PTA
　　MEG：意外检修增多，正套
　　【市场概览】
　　原油：俄罗斯和乌克兰本周均表示，他们准备停止对能源资产的攻击，但这些会谈尚未阻止实际袭击。
　　据该地区官员称，3月21日，俄罗斯消防员正在努力控制俄罗斯南部一个原油和石油产品库的大火，该仓库为哈萨克斯坦的旗舰CPC混合出口提供了额外的低硫原油。然而，预计对轻质低硫原油的流量几乎没有相当大的影响。
　　乌克兰港口城市敖德萨（Odesa）于3月20日晚些时候被俄罗斯大规模无人机袭击纵火，据报道，有150架无人机被发射。
　　除了供应风险之外，美国于3月20日制裁了山东寿光鲁清石化拥有的一家独立的中国炼油厂，理由是该公司购买了数百万桶伊朗原油。这些制裁旨在通过减少石油出口收入来推动伊朗通过谈判停止其核浓缩计划。
　　3月21日，中国山东省的小型独立炼油厂退出原料市场，以评估美国对鲁清石化新制裁的影响和风险。
　　PRICEFutures Group分析师Phill Flynn在一份报告中表示，新的制裁措施应成为油价的“下限”。
　　然而，他指出，上行空间是受控的。
　　弗林说：“虽然人们担心价格可能会飙升，但政府的监管行动和外交政策已经阻止了这些担忧。
　　虽然特朗普一直在推动降低油价，但他的政府似乎已经偏离了50美元/桶的目标，至少目前是这样。
　　有消息称，欧佩克+提议对七个成员国减产，这些国家的产量一直超过商定的限制，这也支撑了原油价格。
　　“这些月度减产将在18.9万桶/日至43.5万桶/日之间，并将持续到2026年6月。”该策略旨在减轻4月份计划增产的影响，“Phillip Nova高级市场分析师Priyanka Sachdeva表示。
　　“本月早些时候，欧佩克+确认，八个成员国将从4月开始增加13.8万桶/日的产量，这标志着自2022年以来为稳定市场而制定的585万桶/日的减产部分逆转，”Sachdeva补充道。
　　尽管如此，特朗普关税日益增长的不确定性限制了原油的涨幅。
　　“石油基本面表明经济可能走弱，这可能导致未来对燃料的需求疲软。由于美联储对特朗普关税对经济的影响以及来自中东的石油供应充足感到困惑，这种情况进一步复杂化，“Sachdeva说。
　　PX：美国于3月20日制裁了山东寿光鲁清石化拥有的一家独立的中国炼油厂，理由是该公司购买了数百万桶伊朗原油。消息人士称，制裁不太可能对现货PX价格产生任何直接影响。
　　新加坡的一位船舶经纪人表示，石油方面可能会受到更严重的影响。
　　一位中国贸易商表示，在石化产品方面，MTBE流量可能会受到一些影响，但很难看到该地区的PX流量受到任何严重干扰。
　　海关数据显示，3月21日，中国PX进口量在1月份下降15%后，2月份环比下降3%。
　　1月，中国进口了约708,514吨PX，低于2024年12月的839,500吨进口量。2月份的进口情况也出现了类似的趋势，中国进口了685,506吨PX。
　　消息人士称，进口量下降可能是由于中国国内消费疲软和生产商限制产量导致下游聚酯需求低迷。
　　海关数据显示，韩国是向中国出口PX的最大出口国，1月份约为315,308吨，2月份约为271,319吨。日本位居第二，1月份出口约176,248吨，2月份出口约152,167吨。
　　2月份，从Unv1和文莱等其他主要区域供应商的进口量环比上升。
　　MEG：新疆一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置因故于昨晚停车，初步预计7月份重启。
　　【行情观点】多PTA空乙二醇离场。多PX空PTA持有。
　　PX：供需边际改善，成本存支撑，短期或有反弹，09合约空PTA多PX。
　　供需方面，PX逐步进入去库通道，进口远低于市场预期。海外尤其是韩国装置低负荷，进口货源偏少，这一趋势将进一步延续至4月份。国内方面九江、扬子、中海油等装置将纷纷落地检修，PX开工下滑，周度产量降至75万吨。PTA装置开工回升，对PX需求预计90万吨左右。
　　芳烃调油市场仍然平静，未能提供增量的支撑，难以驱动趋势性的行情上涨。
　　套利方面，外强内弱格局下，买外空内仍然是主流操作思路。PX4月份集中去库存利好5-9正套头寸，但仍需关注江阴地区仓单流出的可能性。PTA高加工费之下，装置检修计划或有变动，逢高空PTAPX09价差。
　　PTA：短期有反弹，中期偏弱。5-9月差区间操作，基差正套。
　　供应方面，本周恒力3线220万吨，仪化300万吨恢复，三房巷120万吨重启中，逸盛大化375万吨装置按计划检修，国内PTA负荷回升至77.8%；周度产量138万吨左右。
　　需求方面，聚酯开工率91.5%，对PTA需求预计133万吨左右。出口方面，1-2月份整体出口维持在32万吨左右，单周出口按照8万吨估计，PTA周度仍是去库格局（单周5-8万吨）。
　　基差回升，仓单持续流出，近月盘面压力明显缓解。外资头寸逐步向后移仓，利好5-9正套，或再次回升至5-10元/吨左右，但高库存不支持月差的趋势性走强，建议-30~10区间操作为主。主流供应基差报价高位，提升了产业信心，基差偏强运