周度观点
　　价格走势：上周沪锡市场震荡回落，周跌幅4%；2025年3月21日，Mysteel综合1#锡现货价格281250元/吨，期价波动较大，基差变化较大。
　　供给：2月精锡产量受春节因素影响，环比下降；进口锡矿，2024年12月份为8039.8吨，环比大幅回落；据外媒消息，3月13日，Alphamin Resources表示，将暂停在刚果民主共和国的Bisie锡矿项目的运营。据悉该矿占比锡元素供应量4.5%左右，矿端影响明显，资金增仓明显，但来到前期压力位，2-3季度缅矿有复产可能，建议关注缅矿及刚果矿的进展。
　　需求：预计2025年1月份受内外部影响需求减弱，2-3月份复工复产重新恢复。据央行统计，今年前两个月，人民币贷款增加6.14万亿元；社会融资规模增量累计为9.29万亿元，比上年同期多1.32万亿元。2月末，M2同比增长7%，M1同比增长0.1%，社会融资规模存量同比增长8.2%。
　　成本利润：矿端持续偏紧，加工费维持弱势下降，整体来看，在矿端干扰的背景下，利润将维持低位。
　　库存：LME库存周度环比增加；SHFE库存周度环比增加；社会库存周度环比增加，不利于去库。
　　策略：货币、财政等政策齐发力，信心恢复，2025年是实际需求落地时间，近期扩围支持消费品以旧换新支撑期价；刚果矿扰动又起，建议关注。矿端影响明显，资金增仓明显，但来到前期压力位，2-3季度缅矿有复产可能，短期库存加大，多单获利后暂短线交易，参考区间265000-285000元/吨，后期重点关注宏观措施落地，缅矿、刚果矿的扰动，印尼出口速度，消费数据验证指引。