周度观点及策略
　　宏观：当地时间19日，美联储在宣布利率水平不变的同时，下调了2025年美国国内生产总值增速预测，并在声明中关于美国经济的关键表述上出现了变化，将“经济前景存在不确定性”修改为“经济前景不确定性有所增加”。有专家表示，美国总统特朗普的关税政策“正在将美国经济推入衰退”。
　　供应：国内精矿TC/RC负值持续扩大，2月铜长单冶炼亏损678元/吨，现货亏损2093元/吨，进入3月，据SMM表示，目前有3家冶炼厂有检修计划，但对实际产量影响并不大，部分厂家表示检修影响会反映在4月。受废铜供应紧张影响，废铜产电解铜的冶炼厂产量维持在低位。个别矿产电解铜的企业因亏损过大不得不开始降低生产负荷。
　　需求：国内精炼铜开启去库节奏，旺季需求提振消费。国内下游消费有亮点亦有阻力，线缆、电网、光伏因抢装、家电、汽车等终端板块恢复较好，尤其是新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，因此全球铜消费增长空间可期。但房地产仍是拖累，金三银四旺季或难超预期。
　　库存：上周我国社会库存小幅下降。高铜价抑制下游备货，现货成交以散单为主，终端承接力仍然不足，导致沪铜社库去化不畅。
　　观点：宏观方面，当地时间19日，美联储在宣布利率水平不变的同时，下调了2025年美国国内生产总值增速预测，并在声明中关于美国经济的关键表述上出现了变化，将“经济前景存在不确定性”修改为“经济前景不确定性有所增加”。有专家表示，美国总统特朗普的关税政策“正在将美国经济推入衰退”。行业方面，矿端供应增速不断下修，TC负值走扩。国内铜供应面临资源外流的担忧，且国内存在冶炼厂减产担忧，库存已处于去库状态。不过在前期连续上涨以后，上周五特朗普发布行政令将铜和黄金与其他关键矿物名单一同列入清单，美国将铜、金等列入关键矿产，增加投资，有助于提高美国产量。消息利空市场，铜快速回调。不过铜供需面总体偏多，短期回调难改中长期向上趋势。
　　策略：中线借回调逢低分批买入，沪铜2505参考支撑位79000元/吨。