投资摘要：
　　It does not matter how slowly you go as long as you do not stop.
　　—Confucius
　　1.美联储3月份议息会议宣布维持利率不变，同时将每月美国国债赎回上限从250亿美元降至50亿美元。
　　2.美联储下调美国经济增长预期，上调通胀预期，其中2025年经济增长预期值下调0.4%至1.7%，核心PCE预期值上调0.3%至2.8%。
　　3.美联储主席鲍威尔认为美国经济“稍微”（somewhat lower）低于此前预期，家庭消费支出温和增长，劳动力市场仍然稳健。
　　4.上调高通胀预期，部分原因源自关税，但是关税可以视作一次性冲击（onetime shocks），关税相关的通胀压力是暂时的。
　　5.美联储3月份议息会议淡化高关税的负面冲击，叠加四月份对等关税落地，二季度特朗普交易或重启，除中国以外的新兴市场经济增长和企业盈利承压，估值风险或凸显。
　　风险提示：
　　原油市场爆发价格战，新兴市场出现系统性金融风险